Einhell-Aktie: Ein interessanter Nebenwert

Small Caps führen oftmals ein besonderes Börsenleben. Von den Anlegern wenig beachtet, gelten sie als uninteressant und mit wenig Potenzial. Dies gilt aber nicht für die Einhell-Aktie (WKN: 565493). Während der Corona-Pandemie ging ihr Stern rapide auf, mittlerweile hat sie sich wieder konsolidiert und notiert aktuell bei 146,40 €.

Die Einhell Germany AG ist ein deutscher Werkzeughersteller mit Sitz in Landau an der Isar. Der Konzern entwickelt, produziert und vertreibt seine Produkte in Eigenregie sowie über Partner. Die beiden Geschäftsfelder sind Werkzeuge sowie Geräte für Garten und Freizeit. Die Produkte werden in über 90 Ländern angeboten. Die Vorzugsaktien werden im Prime Standard an der Deutschen Börse notiert. Die Stammaktien sind im Besitz der Familien Thannhuber. Die Marktkapitalisierung beträgt 237 Millionen €.

Ein absoluter Pandemie-Gewinner

Mit seinem sehr breiten Sortiment an elektrischen Handwerks- sowie Gartengeräten waren diese während der Pandemie sehr begehrt. Um die Modernisierungsarbeiten an Wohnhäusern und Wohnungen vornehmen zu können, wurden die Geräte massenhaft in den Baumärkten gekauft.

Gleiches galt für die Gartengeräte wie Pumpen, Rasenmäher etc.. Während dieser Zeit hatte sich die Aktie fast verfünffacht. Diese Boom-Phase ist mittlerweile vorbei.

Starke Zahlen in den ersten neun Monaten

Dass das bayerische Unternehmen auch außerhalb der Pandemie hervorragende Geschäft macht, zeigen die Geschäftszahlen der ersten neun Monate. So stieg der Umsatz um 17,3% auf 805,7 Millionen €. Die Zuwächse erfolgten über alle Regionen sowie alle Geschäftsfelder hinweg.

Auch beim Ergebnis war man sehr erfolgreich. Das EBT stieg um 17,7% auf 69,2 Millionen €, daraus ergibt sich eine operative Marge von 8,5%.  Das Konzernergebnis stieg um 15,4% auf 48,7 Millionen €. Hieraus ergibt sich ein EPS von 12,90 €.

Jahresprognose optimistisch

Obwohl man für das vierte Quartal eine Abkühlung der Nachfrage erwartet, soll der Jahresumsatz deutlich über einer Milliarde € liegen. Die operative Rendite soll dabei 8,5% betragen. Die Abkühlung wird sich im neuen Geschäftsjahr fortsetzen.

Übernahmen zur Stärkung der Absatzmärkte

In vielen Ländern bedient der Hersteller sich externer Vertriebspartner. Um hier verstärkt den Vertrieb in Eigenregie gestalten zu können, wurden in Finnland und Kanada die dortigen Partner teilweise oder komplett übernommen.

Zunehmend wichtiger wird der E-Commerce. Über eine eigene Plattform wird der nationale und internationale Absatz vorangetrieben.

Welches Potenzial hat die Aktie?

Vorzugsaktien sind anders zu bewerten als Stammaktien. Für die Bewertung von Vorzugsaktien ist die ausgeschüttete Dividende maßgebend. Damit sie für Käufer attraktiv sind, ist die Dividende höher als die der Stammaktie.

Bisher wurden Stammaktionäre und Vorzugsaktionäre an den gestiegenen Gewinnen entsprechend beteiligt. Betrug die Dividende der Vorzugsaktie 2019 noch 1,40 €, so stieg sie 2021 auf 2,60 €.

Sollte der Konzerngewinn weiter steigen, dürfte auch die Dividende entsprechend wachsen. Die momentane Dividendenrendite ist mit 1,7% allerdings nicht sehr hoch.

Analysten sehr optimistisch

Die von dem Unternehmen beauftragten externen Analysten Warburg und Hauck & Aufhäuser sind bezüglich des zukünftigen Potenzials der Aktie überzeugt, deren Zielkurse liegen bei 235 bzw. 230 €.

Vorsichtigere Einschätzung

Diese Bewertung der Analysten ist sehr optimistisch, deren Zielkurs würde den Höchstkurs während der Pandemie übersteigen. Der damalige Boom dürfte sich jedoch so schnell nicht wiederholen, die Modernisierungsarbeiten wurden vorgezogen und fehlen jetzt.

Positiv auf den Geräteabsatz wirkt sich der Übergang zu Accu-Geräten aus. Hier liegt noch ein großes Potenzial.

Ich halte Kurse von 170 € für eine faire Bewertung.

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