JDC Group: Befeuert die Expansion den Aktienkurs?

Die Aktie des Finanzdienstleisters JDC Group (WKN: A0B9N3) bewegt sich seit Jahresanfang mit wenigen Ausreißern nach oben in einem Korridor von 17 bis 18,50 €. Während der Corona-Pandemie hatte sich der Kurs verfünffacht und lag in der Spitze bei 25 €. Bieten die aktuellen Notierungen wieder gute Einstiegskurse?

Neuer Kooperationspartner gefunden

Neben unabhängigen Finanzdienstleistern stößt das Unternehmen auch in den öffentlichen Bankensektor vor. Die deutschen Sparkassen betreiben ihr Versicherungsgeschäft über eigene Versicherungskonzerne – die größten davon sind die Provinzial und die Versicherungskammer Bayern.

Die Provinzial ist als neuer Aktionär mit 5% an dem Wiesbadener Unternehmen beteiligt. Die Aktien stammen aus den Aktienrückkaufprogrammen des Unternehmens der vergangenen Jahre. Hierdurch wird die bisherige Zusammenarbeit weiter gefestigt und ausgebaut. Auch mit der Versicherungskammer Bayern (VKB) wurde ein exklusiver Kooperationsvertrag für die bayerischen Sparkassen abgeschlossen.

Somit erhalten die Sparkassen über ihre Plattform „Sparkassen Versicherungsmanager" Zugriff auf die bestehenden Versicherungsverträge. Die Anbindung dieser großen Bankengruppe dürfte sich positiv auf die weitere Geschäftsentwicklung auswirken.

Ertragslage verschlechtert

Nach dem guten Ergebnis im ersten Quartal fiel die Ertragslage im zweiten Quartal schlechter aus. Das operative EBITDA verringerte sich von 3,2 Millionen € auf 1,9 Millionen €. In den ersten sechs Monaten summierte sich das operative EBITDA auf 5,1 Millionen € – im Vorjahreszeitraum lag es bei 6 Millionen €. Das Konzernergebnis dagegen verbesserte sich geringfügig von 1,58 Millionen € auf 1,63 Millionen €.

Bei der Umsatzentwicklung zeigt der Halbjahresbericht eine gegenläufige Entwicklung. Er verbesserte sich um 4,5% auf 84,6 Millionen €.

Für das gesamte Geschäftsjahr wurden die Prognosedaten bestätigt. Demnach soll der Umsatz zwischen 175 und 190 Millionen € liegen – im Vorjahr wurde ein Umsatz von 156,1 Millionen € erzielt. Beim operativen EBITDA wird ein Wert von 11,5 bis 13 Millionen € erwartet.

Insgesamt ist die Geschäftsentwicklung zufriedenstellend. Um die Prognosewerte zu erfüllen, muss die Geschäftsentwicklung im zweiten Halbjahr deutlich zulegen.

Ist hier Potenzial vorhanden?

In ihren jüngsten Bewertungen sind die Analysten einheitlich sehr optimistisch. Stifel und Hauck & Aufhäuser sehen einen Kurs von jeweils 30 € als realistisch an, das Kursziel von Edison liegt sogar bei 32,50 €.

Meiner Meinung nach sind diese Analysten-Bewertungen zu optimistisch. Die kalkulierte Marktkapitalisierung wäre im Verhältnis zum Konzernüberschuss nicht gerechtfertigt. Im abgelaufenen Geschäftsjahr lag dieser bei knapp 1 Million €. Auch wenn der Nettogewinn sich wie im ersten Halbjahr angedeutet deutlich verbessert, ist die Bewertung aus meiner Hinsicht immer noch sehr hoch.

Trotz der Kooperation mit der leistungsfähigen Sparkassengruppe sehe ich momentan wenig Kurspotenzial. Eine Dividende wurde bisher noch nicht gezahlt.

Mein Fazit: Dieser Nebenwert bietet für Anleger wenig Potenzial. Es gibt bessere Finanzwerte.