Kion-Aktie: Liegt hier eine faire Bewertung vor?

Die Kion-Aktie (WKN: KGX888) profitiert von den guten Geschäftszahlen nicht, im Gegenteil, sie geht um -4,2% zurück auf 31 €. Nach der längeren Seitwärtsbewegung befindet sie sich seit September in einem Abwärtstrend. Der summierte Kursverlust während dieser Zeit beträgt rund -20%. Lohnt sich hier ein Einstieg?

Prognose erneut angehoben

Die letzte Anhebung der Jahresprognose fand im Juli statt. Aufgrund der jetzigen guten Ertragsentwicklung hob das Frankfurter Unternehmen die Ertragsprognose erneut an. Das bereinigte EBITDA soll jetzt mindestens bei 780 Millionen € liegen – zuvor wurden 680 Millionen € erwartet. Auch beim Free Cashflow erfolgte eine Anhebung von 615 auf 660 Millionen €.

Beim Jahresumsatz gab es eine geringfügige Korrektur nach unten. Statt eines Konzernumsatzes von 11,4 Milliarden € werden jetzt nur noch 11,2 Milliarden € erwartet.

Die erhöhte Anhebung spricht für den Unternehmenserfolg sowie die hohe Produktnachfrage.

Ertragswachstum überproportional ausgefallen

Nachdem die beiden Vorquartale bereits gut gelaufen waren, verstärkte sich dieser positive Trend im dritten Quartal. In dem Neun-Monats-Bericht ist besonders die Ertragslage auffallend. Das bereinigte EBIT hat sich mit 572 Millionen € deutlich mehr als verdoppelt. Hier machten sich die gestiegenen Absatzpreise besonders bemerkbar. Auf der Kostenseite wurde eine Stabilität erreicht.

Der Konzernumsatz in den ersten neun Monaten wuchs gegenüber dem Vorjahreszeitraum nur geringfügig um 1,3% auf 8,35 Milliarden €. Besonders stark verlief das Geschäft in dem Segment Industrial Trucks & Service. Bei den Absatzmärkten wies nur die EMEA-Region ein Wachstum auf, in allen anderen Bereichen kam es zu einem Umsatzrückgang.

Sehr erfreulich ist auch die Entwicklung des Free Cashflows. Hier entstand ein positiver Überschuss von 329 Millionen € statt – ein Jahr zuvor betrug der Abfluss 210,6 Millionen €.

Rob Smith, Vorsitzender des Vorstands der Kion Group, kommentierte die Entwicklung so:

Die starken Ergebnisse der ersten neun Monate dieses Jahres haben den signifikanten Aufwärtstrend der Kion Group erneut deutlich gemacht.

Potenzial vorhanden

Der letztmalige Kursrückgang ist wirtschaftlich nicht gerechtfertigt, sondern resultiert hauptsächlich aus der getrübten Börsenstimmung. Für Neuanleger ist er dennoch positiv, bietet das jetzige Kursniveau doch günstigere Einstiegschancen.

Dass das gute Ergebnis mit einem Kursabschlag honoriert wurde, liegt an dem geringeren Auftragseingang von 2,62 Milliarden € im dritten Quartal. Obwohl das ein Anstieg von 4% gegenüber dem Vorjahr ist, hatten Marktexperten hier mehr erwartet. Ein solcher Anstieg ist in der aktuellen Wirtschaftslage zufriedenstellend.

Meines Erachtens ist die Aktie unterbewertet. Auch wenn vorläufig mit keinem größeren Umsatzwachstum zu rechnen ist, ist das Unternehmen hochprofitabel. Das laufende Geschäftsjahr dürfte ertragsmäßig hervorragend ausfallen. Daher halte ich Kurse um 40 € für realistisch.

Bis auf Bernstein Research mit einem Zielkurs von 23 € sehen alle anderen Analysehäuser ein deutliches Kurspotenzial. Hauck Aufhäuser ist mit seiner Einschätzung von 61 € sehr optimistisch. Die Mehrheit liegt mit ihren Einschätzungen zwischen 40 und 48 €.

Mein Fazit: Die Aktie eignet sich gut als Depotbeimischung.