Rational-Aktie: Sind diese Kurse noch zu niedrig?

Die Aktie des Großküchenherstellers Rational (WKN: 701080) notiert am Dienstag unverändert bei 611 €. Seit Ende Oktober befindet sie sich in einer steilen Aufwärtsbewegung mit einem Kursplus von +17%. Hierbei handelt es sich charttechnisch um einen Rebound auf die hohe Kurskorrektur seit August. Wie sind die weiteren Aussichten?

Rückkehr zur Normalität

Die beiden ersten Quartale waren durch hohe Wachstumsraten beim Umsatz und Ertrag geprägt. Der Quartalsbericht vom 7. November zeigt, dass dieser Anstieg jetzt in eine Normalisierung übergegangen ist. Der Auftragseingang hat sich reduziert und der Auftragsbestand zum 30. September ist um 30 Millionen € auf 130 Millionen € gesunken.

Im dritten Quartal sind sowohl beim Umsatz als auch beim Ertrag gegenüber dem Vorjahreszeitraum Rückgänge festzustellen. Anders sieht es auf Sicht der ersten neun Monate aus. Hier sind hohe Wachstumsraten vorhanden. Der Konzernumsatz verbesserte sich während dieser Zeit um 14% auf 833,1 Millionen €. Dieser Anstieg wurde von der starken Nachfrage im amerikanischen sowie im asiatischen Raum getragen. In Deutschland ist der Umsatz gesunken.

Die Ertragslage entwickelte sich überproportional. Das operative EBIT ist gegenüber dem Vorjahr um 24% auf knapp 202 Millionen € gestiegen. Die sich daraus ergebende operative Marge erhöhte sich von 22,3 auf 24,2%. Unterm Strich verblieb ein Konzernergebnis von 158,4 Millionen € – das entspricht einem Anstieg von 27%.

Insgesamt sind die Werte der ersten neun Monate gut ausgefallen. Das dritte Quartal zeigt jedoch, dass eine Abkühlung eingetreten ist.

Prognose bestätigt

Trotz der leichten Abkühlung bestätigte der Konzern seine Jahresprognose. Danach wird mit einem Umsatzwachstum im hohen einstelligen Bereich gerechnet. Die operative EBIT-Marge dürfte auf dem Vorjahresniveau liegen, vielleicht etwas darüber.

Der Küchenhersteller geht weiterhin von einem schwierigen Marktumfeld aus, insbesondere in Europa. In Amerika und Asien dürfte die Nachfrage weiter hoch sein. Zukünftig soll der Vertrieb gestärkt werden.

Ist noch weiteres Potenzial vorhanden?

Insgesamt befindet sich die Marktkapitalisierung im Verhältnis zum Umsatz und Ertrag auf einem hohen Niveau. Auf dem Gewinn pro Aktie (EPS) von 2022 liegt das KGV bei 37. Auch bei einem höheren EPS in 2023 ist mit einem KGV über 30 zu rechnen.

Der jüngste Kursanstieg ist sehr schnell und sehr stark ausgefallen. Daher sehe ich vorerst wenig Potenzial. Ich rechne eher mit einer Kurskorrektur. Momentan sehe ich ein faires Kursniveau bei 600 €. Auch im Hinblick auf die weitere Normalisierung ist dieses Kursziel gerechtfertigt.

Die Analysteneinschätzungen gehen von 450 € bis 670 € aus. Die Marktexperten von Hauck & Aufhäuser sind mit ihrer Bewertung von 590 € eher bei meiner Einschätzung. Es kommt jetzt viel auf die Aussichten im nächsten Jahr an.

Was für die Aktie spricht, ist die gute Dividendenrendite. Die zuletzt gezahlte Dividende entspricht einer momentanen Rendite von 2,2%. Im Zuge des 50-jährigen Bestehens der Gesellschaft könnte eine zusätzliche Dividende gezahlt werden.

Mein Fazit: Auf dem jetzigen Niveau ist ein Kauf nicht ratsam.