Medios: Ein vergessener Pharmawert?

Der Kurs der Aktie von Medios (WKN: A1MMCC) verläuft seit einem Jahr sehr volatil, aktuell liegt er bei 15,90 €. Ein Blick auf den Mehrjahreschart zeigt, dass seit dem Hoch gegen Ende 2021 ein Kursrückgang von rund -60% eingetreten ist. Lohnt sich hier ein Einstieg?

Zweistelliges Wachstum erzielt

Der am 27. März veröffentlichte Geschäftsbericht für 2023 ist geprägt von einem zweistelligen Wachstum, sowohl beim Umsatz als auch beim Ertrag. Diese Entwicklung zeigte sich schon in den vorherigen Quartalsberichten.

Konkret verbesserte sich der Umsatz um 10,8% auf 1,8 Milliarden €. Dabei verlief die Entwicklung in den einzelnen Segmenten sehr unterschiedlich. Im größten Segment der Arzneiversorgung stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 12,1% auf 1,5 Milliarden €. Das Wachstum in dem kundenindividuellen Bereich wuchs nur um 2,7% auf 226 Millionen €.

Beim operativen Ergebnis mit 60,5 Millionen € lag das Wachstum ebenfalls bei 10,3%. Die EBITDA-Marge blieb mit 3,4% stabil. Der Nettogewinn verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr nur geringfügig um 0,5 auf 18,8 Millionen €.

Insgesamt ist die Geschäftsentwicklung als gut zu bezeichnen.

Matthias Gärtner, Vorstandsvorsitzender der Medios AG, kommentierte die Geschäftsentwicklung so:

Trotz herausfordernder Rahmenbedingungen im Geschäftsjahr 2023 haben wir unsere Wachstumsstrategie konsequent weiter umgesetzt und auch im Geschäftsjahr 2023 erneut unsere ambitionierte Prognose erreicht.

Internationalisierung angestrebt

Der Schwerpunkt lag bisher in Deutschland. Das soll sich ändern, geplant ist eine Ausweitung auf interessante europäische Länder. Die Megatrends der Überalterung und der zunehmenden Krankheiten sind in allen europäischen Ländern festzustellen. Hiervon will das Berliner Unternehmen profitieren.

Um sich gut zu positionieren, erfolgte die Übernahme der niederländischen Ceban Pharmaceuticals. Diese betreibt eine europäisch aufgebaute Plattform für Spezialmedikamente. Ceban erzielte im vergangenen Geschäftsjahr einen Umsatz von 160 Millionen € und ein operatives EBITDA von 29 Millionen €. Der Kaufpreis lag bei 235 Millionen € als Barkomponente sowie 1,7 Millionen Medios-Aktien.

Im Hinblick auf die Übernahme wurde die Prognose angepasst. Der Konzernumsatz im laufenden Geschäftsjahr soll bei 1,9 bis 2,1 Milliarden € liegen. Beim operativen EBITDA stehen 82 bis 91 Millionen € auf dem Zettel. Bis 2025 soll dieses auf 110 Millionen € ansteigen.

Potenzial vorhanden

Der starke Kursrückgang eröffnet aus meiner Sicht wieder günstige Einstiegskurse; aktuell befindet sich der Kurs auf dem Niveau Mitte 2019. Die Zielsetzung des Unternehmens geht in die Richtung der Verbesserung der Profitabilität. Bis 2025 soll die EBITDA-Marge von derzeit 3,4 % auf 5,1% steigen.

Mittelfristig halte ich Kurse von 20 € für realistisch. Medios ist zwar kein klassisches Biotech-Unternehmen, der Kurs-Hype ist an dieser Aktie jedoch total vorbeigegangen. Als Hersteller von individuellen Medikamenten bietet das Unternehmen hervorragende Perspektiven. Zukünftig werden diese personalisierten Therapien weiter zunehmen. Die Analysten von Warburg sind deutlich zuversichtlicher, deren Zielkurs liegt bei 39 €.

Mein Fazit: Bei dem jetzigen Kursniveau ist die Aktie sehr interessant. Sie eignet sich gut als Depotbeimischung.