Nordex-Aktie +51% seit Jahresbeginn – was nun?

Die Aktie von Nordex (WKN: A0D655) verbessert sich am Freitag um +3% und steht aktuell bei 14 €. Damit honorieren die Marktteilnehmer die guten Halbjahreswerte. Insgesamt liegt die Aktie wieder auf dem Niveau von Anfang 2023. Der vorherige Kursrückgang ist damit wieder vollständig ausgeglichen. Was ist jetzt zu erwarten?

Zweistelliges Umsatzwachstum

Der gute Lauf im ersten Quartal konnte auch im zweiten Quartal fortgesetzt werden. Hiervon ist der am 25. Juli veröffentlichte Halbjahresbericht geprägt. Neben einem sehr guten Projektgeschäft entwickelte sich auch das Servicegeschäft positiv.

Der Umsatz in den ersten sechs Monaten stieg um ein Viertel gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 3,4 Milliarden €. Dabei verzeichnete das Projektgeschäft einen Zuwachs von 26% auf 3,1 Milliarden €. Das Servicegeschäft mit 0,3 Milliarden € stieg um 12%. Insgesamt wurden 592 Windkraftanlagen in 17 Ländern verkauft.

Der Ertrag verbesserte sich überproportional. Beim operativen EBITDA wurde aus einem Verlust von 114,3 Millionen € ein Gewinn von 118 Millionen €. Damit wurde auf operativer Ebene profitabel gearbeitet. Beim Nettoergebnis konnte der Vorjahresverlust von 298 Millionen € auf 12,6 Millionen € verringert werden.

Sehr positiv entwickelte sich der Auftragseingang. Gegenüber dem Vorjahr stieg er von 2,7 auf 3,5 Milliarden €. In beiden Segmenten fiel der Zuwachs etwa gleich hoch aus. Der gesamte Auftragsbestand liegt bei 11 Milliarden €.

Insgesamt fiel der Halbjahresbericht gut aus, jedoch ist auf Nettobasis noch ein Defizit vorhanden.

José Luis Blanco, CEO der Nordex Group, kommentierte die Entwicklung so:

Wir haben in den letzten Quartalen eine deutliche Stabilisierung in unserer Margen-Entwicklung erzielt und dieser positive Trend sollte sich auch in der Zukunft fortsetzen.

Ertragsprognose angehoben

Die positive Ertragsentwicklung im ersten Halbjahr veranlasste den Konzern zu einer Anhebung der Ertragsprognose für das laufende Geschäftsjahr. Statt einer EBITDA-Marge von 2 bis 4% stehen jetzt 3 bis 4% auf dem Zettel.  Beim Umsatz liegen die Ziele weiterhin bei 7 bis 7,7 Milliarden €.

Potenzial begrenzt

Seit Jahresbeginn ist der Kurs um rund +51% gestiegen, das ist eine beachtliche Leistung. Die positive Entwicklung ist dabei jedoch vollkommen eingepreist. Mit Blick auf den bisherigen Kursanstieg ist aus meiner Sicht das weitere Kurspotenzial begrenzt. Den fairen Wert sehe ich bei 16 €. Das Geschäft der Windkrafthersteller ist sehr zyklisch, momentan läuft es gut. Das kann sich jedoch schnell wieder ändern.

Diese Einschätzung teilt auch die Deutsche Bank. Goldman Sachs sieht mit einem Zielkurs von 20,30 € noch weiteres Potenzial, auch Jefferies mit 19 € ist optimistisch gestimmt.

Mein Fazit: Eine nachhaltige Kurssteigerung ist in meinen Augen eher unwahrscheinlich. Aktionäre mit Gewinnen sollten über eine Realisierung nachdenken.