Stabilus-Aktie: Jetzt schon zugreifen?

Auf die Bekanntgabe der Quartalszahlen hat die Aktie von Stabilus (WKN: STAB1L) am Montag mit einem Kursgewinn von +6% in der Spitze reagiert. Heute startet das Papier mit einem leichten Kursgewinn in den Handel und steht aktuell bei 44,60 €. Seit der Prognosesenkung im Juni ist der Kurs deutlich zurückgegangen. Bietet das jetzige Niveau wieder gute Einstiegschancen?

Ohne Zukauf schwache Geschäftsentwicklung

In den am 29. Juli veröffentlichten Geschäftszahlen sind erstmals die Zahlen der übernommenen DESTACO enthalten. Mit der Übernahme stellt sich der Konzern breiter auf, insbesondere das Industriegeschäft wird deutlich ausgebaut. Zuletzt erzielte DESTACO einen Jahresumsatz von 213 Millionen US$.

Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 14,4% auf 350,7 Millionen €. Ohne die Integration wäre der Umsatz um 2,5% gesunken. In der APAC-Region wuchs der Absatz, während im EMEA-Bereich sowie in Nordamerika die Nachfrage zurückging.

Die Ertragslage stieg unterproportional. Das operative EBIT legte nur um 2,9% auf 43,1 Millionen € zu. Daraus ergibt sich eine operative Marge von 12,3%. Unterm Strich erhöhte sich der Nettogewinn leicht von 21,7 auf 24,3 Millionen €.

Ohne die Einbeziehung von DESCATO ist eine rückläufige Geschäftsentwicklung festzustellen. Hauptursache hierfür ist die geringere Nachfrage seitens der Autoindustrie.

Dr. Michael Büchsner, CEO von Stabilus, kommentierte die Lage so:

Mit der Erstkonsolidierung von DESTACO haben wir unseren Umsatz im dritten Quartal mit mehr als 14% deutlich gesteigert. Wir kommen mit der Integration planmäßig voran.

Gesenkte Prognose beibehalten

Am 11. Juni wurde die Prognose bereits gesenkt. Diese wurde jetzt bestätigt. Die Reduzierung der Erwartungen war notwendig geworden, da die Nachfrage abnahm und keine Besserung in Sicht ist.

Auf Jahressicht wird mit einem Konzernumsatz von 1,3 bis 1,35 Milliarden € gerechnet; zuvor lag die Spanne bei 1,4 bis 1,5 Millionen €. Die EBIT-Marge soll statt bei 13 bis 14% jetzt bei 11,7 bis 12,3% liegen.

Potenzial begrenzt

Auch wenn die Aktie sich gegenüber Juni deutlich verbilligte, ist meiner Meinung nach vorerst mit keiner schnellen Erholung zu rechnen. Stabilus leidet wie alle Autozulieferer unter der schwachen Autonachfrage. Diese Situation wird noch eine Weile andauern. Das Industriegeschäft läuft besser, kann jedoch den Rückgang nicht ausgleichen.

Die Übernahme von DESTACO war ein sinnvoller Schritt auf dem Wege der Diversifikation. Bis die Synergieeffekte voll zur Geltung kommen, dürfte es noch dauern. Den fairen Wert sehe ich bei 50 €, das entspricht einem Potenzial von rund +14%.

Analysten sehr positiv gestimmt

Die Analysten sind mehrheitlich sehr optimistisch gestimmt und halten die Aktie für total unterbewertet. Am zuversichtlichsten ist Warburg Research mit einem Zielkurs von 72 €. Auch die Berenberg Bank sieht mit einem fairen Wert von 66 € erhebliches Potenzial. Hauck & Aufhäuser sind mit 59 € schon vorsichtiger, sind dennoch positiv eingestellt.

Was für die Aktie spricht, ist die gute Dividendenrendite. Sollte die Dividende weiterhin bei 1,75 € bleiben, entspricht dies einer Rendite von 3,9%.

Mein Fazit: Auch wenn das jetzige Kursniveau günstig erscheint, sollten Anleger vorerst abwarten. Hier besteht keine Eile.