TeamViewer-Aktie: Ist der Kurssprung erst der Anfang?

Die Aktie von TeamViewer (WKN: A2YN90) war am Mittwoch der größte Gewinner im TecDAX, zeitweise lag der Kursanstieg über +13%. Die Marktteilnehmer belohnten die guten Quartalszahlen. Auch am Donnerstag steigt sie kräftig weiter und steht aktuell bei 12,90 €. Damit ist seit dem Tief im Juni bei 10,50 € wieder eine deutliche Kurserholung gelungen. Geht es jetzt weiter bergauf?

Solide Geschäftszahlen

Nachdem die ersten drei Monate etwas schwächer ausfielen verlief das zweite Quartal wieder besser. Der Quartalsbericht zeigt insgesamt eine solide Entwicklung bei allen Finanzkennzahlen.

Der Umsatz verbesserte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 6% auf 164,1 Millionen €, ohne Währungsverluste läge das Wachstum bei 9%. In allen Regionen konnte der Umsatz gesteigert werden.

Das bereinigte EBITDA verbesserte sich ebenfalls um 6% auf 67,5 Millionen €. Die sich daraus ergebende EBITDA-Marge mit 41% liegt auf Vorjahresniveau, allerdings ist sie um 1 Prozentpunkt gegenüber dem ersten Quartal gestiegen. Unterm Strich verblieb ein Nettogewinn von 26,5 Millionen €. Das ist zwar ein Rückgang von 22% gegenüber dem Vorjahr, allerdings ist in dem Vorjahreswert von 34 Millionen € ein einmaliger Sondereffekt von 8 Millionen € enthalten. Ohne diesen wäre das Nettoergebnis leicht gestiegen.

Positiv ist, dass die Zahl der Abonnenten von 633 auf 642 gestiegen ist. Besonders erfreulich ist dabei, dass es dem Unternehmen gelungen ist mehrere Großkunden zu gewinnen.

Michael Wilkens, TeamViewer CFO, kommentierte die Geschäftsentwicklung so:

Wir haben das zweite Quartal mit einem starken Ergebnis abgeschlossen. Wir sind weiterhin hochprofitabel gewachsen, während wir gleichzeitig in unser Enterprise-Geschäft investiert haben.

Prognose bekräftigt

Die beiden ertragsreichsten Quartale sollen laut Unternehmensangaben jetzt kommen. Aufgrund hoher Investitionen in Marketing und Vertrieb wird mit einer EBITDA-Marge auf Jahressicht von 43% gerechnet.

Der Konzernumsatz soll zwischen 660 und 685 Millionen € liegen, im letzten Jahr wurden 626,7 Millionen € erzielt.

Potenzial vorhanden

Der Abverkauf in der ersten Jahreshälfte war aus meiner Sicht übertrieben. Bereits im ersten Quartal zeigte sich eine Verbesserung der Ertragslage. Der Cyberangriff führte zu einem hohen Vertrauensverlust. Mittlerweile wurde mit Hilfe von Experten festgestellt, dass der Schaden nicht allzu hoch ist. In diesem Artikel bin ich auf den Vertrauensverlust eingegangen.

TeamViewer ist ein hochprofitables Unternehmen mit einem erfolgreichen Geschäftsmodell. Die faire Bewertung liegt meiner Meinung nach weiterhin bei 15 €. Das entspricht einer Marktkapitalisierung von rund 2,5 Milliarden €. Für ein IT-Unternehmen ist dies gerechtfertigt.

Bis zur Erreichung dieses Zielkurses dürfte jedoch noch einige Zeit vergehen und mit einer hohen Volatilität verbunden sein. Der gestrige Kurssprung beruht überwiegend darauf, dass die Markterwartungen übertroffen wurden. Die Richtung der Kursentwicklung stimmt jedoch.

Dass die Aktie unterbewertet ist, darin sind sich alle Analysehäuser einig. Die Zielkurse bewegen sich zwischen 18 und 19 €.

Mein Fazit: Die Aktie bietet trotz des gestrigen starken Kursanstieges noch viel Potenzial.