Jenoptik-Aktie +10%: Geht da noch mehr?

Die Jenoptik-Aktie (WKN: A2NB60) war am vergangenen Freitag mit einem Anstieg von rund +10% der größte Gewinner im MDAX und TecDAX. Die Marktteilnehmer honorierten die guten Quartalszahlen. Am Montag geht der Anstieg weiter und der Kurs steht aktuell bei 27,80 €. Insgesamt bewegte sich der Kurs zuletzt seitwärts in einer breiten Range von 25 bis 30 €. Mit welcher Entwicklung ist weiterhin zu rechnen?

Überproportionales Ertragswachstum

In den ersten sechs Monaten konnte der Konzern sich in dem schwierigen Umfeld gut behaupten. Die am 9. August veröffentlichten Halbjahreswerte zeigen insgesamt eine gute Entwicklung. Der Umsatz verbesserte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 7,1% auf 540,8 Millionen €. Das Wachstum fand in allen Sparten statt. Regional fiel die Nachfrage jedoch sehr unterschiedlich aus. Während in Europa ein Wachstum von 19% erzielt wurde, entwickelten sich die Regionen Asien und Amerika rückläufig.

Die Ertragslage verbesserte sich besser. Das operative EBITDA stieg um 10,7% auf 101,40 Millionen €. Die EBITDA-Marge lag bei 18,8%. Beim Konzernergebnis fiele der Anstieg mit 22% auf 40,2 Millionen noch größer aus.

In der Summe ist die Geschäftsentwicklung als gut zu bezeichnen.

Stefan Traeger, Vorstandsvorsitzender der Jenoptik AG, kommentiert die Entwicklung so:

Jenoptik hat sich in einem insgesamt schwierigen allgemeinen Marktumfeld sehr gut entwickelt. Die Nachfrage hat sich nach einem verhaltenen Jahresauftakt im 2. Quartal verbessert und wir konnten im 1. Halbjahr erneut signifikante Umsatz- und Ergebniszuwächse erzielen.

Prognose bestätigt

Das Unternehmen geht auch im zweiten Halbjahr von einem weiteren Wachstum aus und bestätigt seine Jahresprognose. Demnach wird mit einem Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet. Die EBITDA-Marge soll bei 19,5 bis 20% liegen.

Basis für diese Erwartungen ist der gute Auftragsbestand von 524 Millionen € sowie die gute Positionierung des Konzerns.

Potenzial begrenzt

Trotz der guten Halbjahreszahlen erwarte ich vorerst kein Ausbrechen aus der jetzigen Range, sondern weiterhin eine Seitwärtsbewegung. Die Volatilität wird je nach Nachrichtenlage wie bisher hoch bleiben. Den fairen Wert sehe ich bei 30 €.

Auch wenn das Unternehmen sich bisher gut behaupten konnte, bleiben die Rahmenbedingungen weiterhin schwierig. Das Ertragsziel der operativen Marge liegt nur geringfügig über dem Wert des Vorjahres.

Die Analysteneinschätzungen geben auch keine klare Richtung; die Bandbreite ist sehr groß. Die Deutsche Bank mit 28 € liegt leicht unter meiner Einschätzung. Sehr zuversichtlich ist Hauck & Aufhäuser mit einem Zielkurs von 40 €.

Mein Fazit: Die Aktie ist eine gute Halteposition, alle anderen sollten vorerst abwarten.