Aroundtown-Aktie: Ist das Schlimmste vorüber?
Der Kurs des Gewerbeimmobilienspezialisten Aroundtown (WKN: A2DW87) befindet sich weiterhin in einer Erholungsphase und steht am Montag aktuell bei rund 2,30 €. Der Einbruch seit Jahresbeginn ist damit fast vollständig aufgeholt. Was ist hier zukünftig zu erwarten?
Geschäfte laufen zufriedenstellend
Das erste Halbjahr ist durch eine fortgesetzte Liquiditätssicherung gekennzeichnet. Hiervon sind die am 28. August veröffentlichten Finanzkennzahlen des Konzerns geprägt. Ziel dabei ist, Liquidität für fällig werdende Verbindlichkeiten aufzubauen. Mittlerweile beträgt der Liquiditätsbestand 2,7 Milliarden €, das entspricht 19% der gesamten Verbindlichkeiten von rund 14,2 Milliarden €.
Die Nettokaltmieteinnahmen sanken gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 596 auf 588 Millionen €. Die Mieterhöhungen von 2,9% konnten den Mietwegfall durch Immobilienverkäufe nur teilweise ausgleichen.
Die Ertragslage verschlechterte sich dementsprechend ebenfalls. Das operative FFO I (wichtigste Ertragssteuerungszahl) reduzierte sich um 12% auf 154 Millionen €. Anders sieht es beim Nettoverlust aus; dieser verringerte sich von 1,3 Milliarden € im Vorjahr auf 330 Millionen €. Der Hauptgrund hierfür war, dass die Abschreibungen auf den Immobilienbestand sich deutlich verringerten. Das Unternehmen spricht davon, dass die Wertkorrekturen langsam auslaufen.
Insgesamt ist die Geschäftsentwicklung zufriedenstellend. Positiv ist, dass das erwartete FFO I auf Jahresbasis um jeweils 10 Millionen € auf 290 bis 320 Millionen € angehoben wurde.
Finanzierungsstruktur verbessert
Insgesamt konnten die Verbindlichkeiten leicht reduziert werden und liegen bei rund 14,2 Milliarden €. Durch die Liquiditätsanhäufung dürfte die Finanzierung bis weit im Jahr 2026 gesichert sein. Von den vereinbarten Immobilienverkäufen in Höhe von 475 Millionen € sind Verkäufe im Volumen 340 Millionen € abgeschlossen.
Es wurden neue Anleihen und Schuldverschreibungen emittiert und bisher laufende Anleihen und Schuldverschreibungen zurückgekauft. Im dritten Quartal ist weiterhin eine Verbesserung der Finanzierungsstruktur vorgesehen.
Korrektur abwarten
Das Schlimmste ist vorüber und die Schuldenrückzahlung für lange Zeit gewährleistet. Das Ergebnis davon ist die deutliche Kurserholung; die Anleger fassen wieder Vertrauen. Dennoch sollten Anleger vorerst eine Korrektur abwarten; gute Einstiegskurse liegen um 2 €.
Trotz der guten Liquiditätslage befinden sich die Verbindlichkeiten weiterhin auf einem hohen Niveau. Auch die Krise für Büroimmobilien ist noch nicht vorüber. Der Bedarf an Büros ist durch Homeoffice stark gesunken. Immobilienverkäufe konnten bisher überwiegend nur zum Buchwert erfolgen. Dies zeigt, dass die Lage noch angespannt ist.
Analysten völlig uneinig
Bei gleichem Kenntnisstand sind die Einschätzungen der Marktexperten sehr konträr. Hier ist für jeden was dabei. Barclays ist mit ihrem Zielkurs von 1,20 € sehr pessimistisch. Warburg Research mit 2,60 € sowie die Berenberg Bank mit 2,50 € sehen noch geringes Potenzial. Die Mehrheit liegt zwischen 1,60 und 2 €.
Mein Fazit: Vorerst eine Korrektur abwarten.
ℹ️ Aroundtown in Kürze
- Aroundtown SA hat sich auf die Vermietung von Gewerbeimmobilien spezialisiert. Der Fokus dabei liegt auf Objekten, die eine gute Wertentwicklung versprechen. Neben den Gewerbeimmobilien investiert der Konzern über seine Tochterfirma Grand City Properties (GCP) auch in Wohnobjekte.
- Sitz des Unternehmens ist Luxemburg. Die Immobilienobjekte befinden sich überwiegend in Deutschland und den Niederlanden.
- Die Aktie ist im MDAX gelistet und die Marktkapitalisierung beträgt aktuell knapp 2,6 Milliarden €.
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