Schaeffler: Neue Ära beginnt – auch für die Aktie?

Mit dem Abschluss der Übernahme von Vitesco beginnt für den Konzern eine neue Ära. Auch bei der Aktie ist eine wichtige Änderung eingetreten. Die Vorzugsaktien wurden in Schaeffler-Stammaktien (WKN: SHA001) umgewandelt. Nach zwei Handelstragen mit starken Kursanstiegen steht der Kurs mit einem leichten Plus am Freitag aktuell bei 4,80 €. Lohnt sich jetzt ein Einstieg?

Vitesco-Übernahme erfolgreich abgeschlossen

Am 1. Oktober meldete Schaeffler, dass die Übernahme und die Verschmelzung der Vitesco AG abgeschlossen wurden. Die Firmierung unter Schaeffler bleibt weiterhin bestehen. Mit der Übernahme ist einer der zehn größten Autozulieferer weltweit entstanden. Der Konzern ist mit rund 100 Werken weltweit präsent. Die Anzahl der Beschäftigten erhöhte sich auf ca. 120.000.

Mit der Übernahme will Schaeffler die Position als Zulieferer der E-Mobilität verbessern. Darin liegt laut Unternehmensangaben die Zukunft.

Integration beginnt

Nach dem Abschluss der Übernahme beginnt die Phase der Integration von Vitesco. Neben einer organischen Eingliederung sollen auch die jährlichen Kosten deutlich reduziert werden. Insgesamt sollen jährlich rund 600 Millionen € eingespart werden.

Ein Teil davon erfolgt durch einen Stellenabbau. Doppelte Besetzung von Stellen sollen gestrichen werden. Gerade in der Verwaltung überlappen sich die Positionen. In der Fertigung ist das weniger der Fall, aber auch hier dürfte es zu einem Abbau kommen.

Der Restrukturierungsplan dürfte vorhanden sein und die Umsetzung beginnt jetzt.

Stammaktien statt Vorzugsaktien

Bisher lagen die Stammaktien vollständig bei der Familie Schaeffler und deren Vermögensverwaltungsgesellschaft INA-Holding. Wie bei der Übernahme angekündigt, wird eine komplett neue Aktionärsstruktur aufgebaut.

Alle Vorzugsaktien werden im Verhältnis 1:1 in Stammaktien umgewandelt. Die Aufnahme des Handels erfolgte am 2. Oktober. Die Anteile der INA-Holding reduzieren sich auf 79%, der Rest von 21% ist als Streubesitz bei den freien Aktionären. Die neue Aktie wird wie bisher im SDAX gelistet.

Perspektivisch strebt das Unternehmen die Aufnahme im MDAX sowie im MSCI Europe an. Hierfür ist ein angemessener Streubesitz erforderlich.

Klaus Rosenfeld, Vorsitzender des Vorstands der Schaeffler AG, kommentierte die Aktienumwandlung so:

Nach dem erfolgreichen Zusammenschluss mit Vitesco markiert der heutige Handelsstart der nunmehr mit Stimmrechten ausgestatteten Schaeffler-Aktie den Beginn eines neuen Kapitels. Ab heute gilt bei Schaeffler: One Share, One Vote. Das ist ein wichtiger Schritt, um die Attraktivität der Schaeffler-Aktie für Investoren zu erhöhen.

Wie sind die Aussichten der neuen Aktie zu bewerten?

Die erste Reaktion der Marktteilnehmer war positiv. Die Erstnotierung der neuen Stammaktie lag bei 4,50 €, mittlerweile konnte sie deutlich zulegen.

Für die Zukunft gelten jedoch weiterhin die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen: Dies sind die Konjunkturlage in der Automobilbranche sowie die Ertragslage des Konzerns. Bei beiden Faktoren ändert sich nichts. Die Autokonjunktur lahmt weiterhin, insbesondere bei den E-Fahrzeugen herrscht Flaute. Die Ertragslage des Konzerns im ersten Halbjahr verschlechterte sich, vorerst ist hier mit keiner Verbesserung zu rechnen.

Die Kostenreduzierung wirkt sich erst im nächsten Geschäftsjahr positiv auf die Ertragslage aus. Unter diesem Aspekt sehe ich vorerst kein größeres Kurspotenzial. Der faire Wert dürfte bei 5,50 € liegen. Mittelfristig sieht das anders aus, da sind deutlich höhere Kurse wahrscheinlich.

Die Analysteneinschätzungen sind sehr unterschiedlich. JP Morgan mit 4,20 € und die UBS mit 4,40 € halten die Aktie für leicht überbewertet. Die Berenberg Bank mit 6,50 € sowie Warburg Research mit 8,50 € sehen erhebliches Potenzial.

Was für die Aktie spricht, ist die gute Dividendenrendite. Sollte die Dividende mit 0,45 € beibehalten werden, entspricht dies einer aktuellen Rendite von 9%.

Mein Fazit: Das jetzige Kursniveau bietet eine gute Einstiegsbasis. Neben einer hohen Dividendenrendite bestehen gute Chancen auf zukünftige Kurssteigerungen.