Covestro: Mehrheit gesichert – kommt jetzt ein Squeeze-out?

Der Ölkonzern Adnoc aus den Vereinigten Arabischen Emiraten sichert sich die notwendige Mehrheit für die Übernahme. Was bedeutet das für die Covestro-Aktie?

Mehrheit gesichert

In einer Pressemitteilung vom 2. Dezember verkündete das Leverkusener Unternehmen, dass Adnoc sich fast 70% der Aktien gesichert habe. Damit ist die Mindestannahme von 50% plus 1 Aktie deutlich übertroffen worden.

Die Übernahme ist jedoch noch nicht beschlossen, da die behördliche Genehmigung weiterhin aussteht. Aktionäre, die ihre Aktien bisher noch nicht verkauften, können dies bis zum 16. Dezember nachholen, dann läuft die Andienungsfrist ab. Der angebotene Übernahmepreis pro Aktie liegt bei 62 €.

Für den Chemiekonzern zahlte der arabische Ölkonzern insgesamt rund 16 Milliarden €. Neben dem Preis für die Aktienübernahme von 11,7 Milliarden € kommt noch eine vorgesehene Kapitalerhöhung von 1,2 Milliarden € hinzu. Ebenfalls werden Schulden von rund 3 Milliarden € übernommen.

Obwohl das Unternehmen zu Beginn der angebotenen Übernahme gegen eine solche war, unterstütze es zuletzt die Übernahme.

Formung eines Großchemiekonzerns geplant

Der Ölkonzern Adnoc verfolgt die Strategie der Diversifikation. Das reine Ölgeschäft wird zukünftig immer geringer. Mit der Übernahme von Covestro wurde ein wichtiger Baustein für den zukünftigen Chemiekonzern gelegt. Geplant ist, einen der fünftgrößten Chemiekonzerne weltweit zu formen.

Dabei ist Covestro mit seinen beiden Chemiesegmenten, Specialty- und Perfomance-Materials, die Ausgangsbasis für den geplanten Chemiekonzern. Ein weiterer Baustein könnte das Gemeinschaftsunternehmen aus Borealis und Borouge sein. Bei beiden Unternehmen sind die österreichische OMV und Adnoc die größten Anteilseigner. Obwohl beide Seiten ein Interesse an der Bildung eines Gesamtunternehmens bekunden, laufen die Gespräche noch.

Beide Unternehmen kämen auf einen Umsatz von 17 Milliarden €. Sollte später eine Zusammenführung mit Covestro erfolgen, würde ein Gesamtkonzern mit einem Umsatz von rund 30 Milliarden € entstehen. Da Adnoc über hohe Finanzmittel verfügt, dürften weiter geeignete Übernahmen im Chemiebereich erfolgen.

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Was bedeutet das für die Aktie?

Die bisherige Kursentwicklung zeigte, dass viele Anleger mit der Annahme noch warteten. Am Dienstag steht die Covestro-Aktie aktuell bei 58,20 €.  Jetzt, wo die 70% erreicht sind, ist mit der Übernahme zu rechnen. Die Genehmigung der Behörde dürfte erfolgen, da durch die Übernahme keine Marktbeherrschung erfolgt.

Aktionäre, die verkaufen, erhalten auf jeden Fall 62 €. Ob ein Squeeze-out erfolgt, ist momentan nicht erkennbar. Dafür müsste Adnoc über eine Mehrheit von 95% verfügen. Dann könnte eine Zwangsabfindung erfolgen. Es bleibt abzuwarten, wie hoch der Anteil nach der Annahmefrist ist.

Es könnte auch sein, dass die Aktie weiterhin im Handel bleibt und Adnoc sich mit der qualifizierten Mehrheit begnügt. Dann ist für den Kurs die wirtschaftliche Situation maßgebend. Momentan befindet sich das Unternehmen in einer schwachen Phase.

Mein Fazit: Die Übernahme kommt. Hier muss jeder Aktionär entscheiden, ob er seine Aktien verkauft oder behält. Sollte ein Squeeze-out kommen, ist der Preis ungewiss.