Puma-Aktie: Gutes Kursniveau zum Einstieg?

Die vorläufigen Jahreszahlen haben zu einem drastischen Kursrückgang bei der Puma-Aktie geführt. Am Mittwoch verbessert sie sich um +2% und steht aktuell bei 32,70 €. Bietet das jetzige Kursniveau wieder gute Einstiegschancen?

Schwache Ertragslage belastet

Die vorläufigen Geschäftszahlen vom 22. Januar lagen im Rahmen der Unternehmensprognose, jedoch verfehlten sie deutlich die erwarteten Ertragswerte der Marktexperten. Die Folge war ein Kurseinbruch von rund -20%.

Richtig ist, dass der Sportartikelhersteller unter einem Ertragsproblem leidet, das besteht jedoch schon länger. Dies wurde auch in der Jahresprognose kommuniziert. Demnach wurde mit einem operativen EBIT von 620 bis 670 Millionen € gerechnet. Gemeldet wurde ein EBIT von 622 Millionen €. Damit lag es am unteren Ende der Prognose und gleich mit dem Vorjahreswert. Daraus ergibt sich eine EBIT-Marge von rund 7,1%. Der Nettogewinn sank aufgrund höherer Zinsen von 305 auf 282 Millionen €.

Auch beim Umsatz wurde der Prognosewert erreicht. Dieser sollte im mittleren einstelligen Bereich liegen. Tatsächlich verbesserte sich der Umsatz um 4,4% auf 8,8 Milliarden €.

Es wird jetzt spannend, wie die neue Jahresprognose ausfällt. Diese wird am 12. März vorgestellt.

Effizienzsteigerungsprogramm

Gleichzeitig mit dem Bericht der vorläufigen Zahlen wurde auch das geplante Kostensenkungsprogramm „nextlevel“ vorgestellt. Hierbei geht es die deutliche Steigerung der Profitabilität. Die EBIT-Marge soll bis 2027 auf 8,5% zulegen.

Arne Freundt, CEO von PUMA, kommentiert das Programm so:

Mit einem verstärkten Fokus darauf, unser Umsatzwachstum in ein höheres Profitabilitätswachstum umzusetzen, haben wir ‘nextlevel“ initiiert, ein umfassendes Effizienzprogramm zur Kostenoptimierung und operativen Verbesserung.

Ein Vergleich mit dem größeren Konkurrenten Adidas zeigt, dass deren operative Marge für 2024 bei 5,5% liegt. Hier verbesserte sich jedoch das Betriebsergebnis um 1 Milliarde €. Bei dem US-Konkurrenten Nike ist die Lage nicht viel besser; im letzten Quartalsbericht wurde ein Gewinnrückgang von 26% gemeldet.

Es kommt jetzt sehr stark darauf an, welche Maßnahmen ergreift und wann diese sich positiv auf die Ertragslage auswirken.

Zu stark abgestraft

Der Kursrückgang fiel meiner Meinung nach zu stark aus. Es war bekannt, dass das Unternehmen über eine geringe Ertragskraft verfügt. Hier muss sich deutlich was verändern. Die Marktexperten erwarteten jedoch schon 2024 deutliche Fortschritte bei der Profitabilität.

An der Böse wird das Unternehmen mit einem Faktor Umsatz zu Marktkapitalisierung mit 0,56 bewertet. Bei Adidas beträgt der Faktor 2,1 und bei Nike 1,6.  Hier liegt ein deutliches Missverhältnis vor.

Ich erwarte mittelfristig wieder deutlich höhere Kurse, ein erstes Ziel sollte bei 38 € liegen. Dies sieht auch die RBC so. Die Baader Bank senkte ihren Zielkurs auf 40 €. Lediglich Jefferies ist mit ihrem Zielwert von 35 € vorsichtiger.

Was weiterhin für die Aktie spricht, ist die Dividendenrendite. Sollte die Dividende weiterhin bei 0,82 € bleiben, entspricht dies einer Rendite von 2,4%. Diese kann jedoch gekürzt werden. Welche Aktien die höchsten und sichersten Dividenden versprechen, erfährst Du übrigens in unserem frisch veröffentlichten Dividenden-Report.

Mein Fazit: Das jetzige Kursniveau bietet mittelfristig wieder Potenzial. Es kommt jetzt auf die neue Jahresprognose an.

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