Norma-Group-Aktie: Aktuell fair bewertet?

Die Norma Group-Aktie konnte zuletzt wieder einen Großteil ihres Kursrückgangs aufholen. Seit dem Tief im November mit 12 € gewann sie rund +41%. Am Mittwoch verliert sie leicht und steht aktuell bei 16,90 €. Was ist hier zu erwarten?

Prognostizierte Werte erreicht

Die schwache Konjunktur machte sich auch im vierten Quartal bemerkbar. Hiervon sind die vorläufigen Jahreszahlen vom 11. Februar gekennzeichnet.

Der Jahresumsatz liegt mit knapp 1,2 Milliarden € 5,5% unter dem Vorjahreswert. Erwartet wurde ein Wert von 1,2 bis 1,3 Milliarden €.

Das operative EBIT entwickelte sich analog. Mit 92,3 Millionen € beträgt der Rückgang 5,3%. Die EBIT-Marge liegt mit 8% auf Vorjahresniveau. Hier wurde ein Wert von 8 bis 9% erwartet. Beim operativen Netto-Cashflow wurde eine Steigerung von 87 auf 105 Millionen € erreicht.

Insgesamt sind die Zahlen wie erwartet ausgefallen. Im Hinblick auf die angespannte Konjunktur sind sie dennoch als solide zu bezeichnen.

Vorstandsvorsitzender Guido Grand kommentierte den Jahresverlauf so:

In einem herausfordernden Marktumfeld haben wir eine respektable, stabile Profitabilität erzielt. Die gedämpfte wirtschaftliche Entwicklung in der Automobilindustrie und im Bausektor hat sich zwar auf unsere Geschäftsentwicklung ausgewirkt.

Eine neue Prognose wird erst Ende März mit den endgültigen Zahlen vorgestellt.

Effizienzsteigerungsprogramm fortgesetzt

Das Unternehmen befindet sich mit seinem Effizienzsteigerungsprogramm „Step up“ in einem stetigen Optimierungsprozess. Das Programm besteht aus den beiden Hauptteilen: Wachstum und verbesserter Effizienz.

Von den drei Sparten, Industrie, Wassermanagement und Mobility, ist der Verkaufsprozess der Wassersparte eingeleitet worden. Dies wurde seit Längerem kommuniziert. Zukünftig soll der Fokus auf den beiden verbleibenden Sparten liegen.

Was ist zukünftig zu erwarten?

Die schlechte Konjunktur hinterließ im zweiten Halbjahr deutlich ihre Spuren. Der Kurs sank vom Mai mit 19 € bis Mitte November auf 12 €. Dieser Rückgang fiel übertrieben hoch aus, dies zeigt auch der jetzige Kursanstieg. Mittlerweile ist die Aktie wieder fair bewertet.

Aufgrund der weiterhin schwachen Konjunktur erwarte ich vorerst eine Seitwärtsbewegung. Je nach Nachrichtenlage kann es zu stärkeren Ausschlägen in beide Richtungen kommen.

Derzeit fehlt das positive Momentum für einen Kursausbruch nach oben. Ein solcher könnte der erfolgreiche Verkauf der Wassersparte sein. Die Baader Bank sieht dies ebenso, deren Zielkurs liegt bei 16 €. Warburg Research mit 25 € und Hauck Aufhäuser mit 27 € sind deutlich zuversichtlicher.

Was für die Aktie spricht, ist die gute Dividendenrendite von aktuell 2,6%. Ob die Dividende von 0,45 € beibehalten wird, bleibt abzuwarten.

Mein Fazit: In der jetzigen Situation sollten Anleger vorerst abwarten. Sollten wieder Kurse unterhalb von 13 € kommen, bietet das wieder gute Einstiegschancen.

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