Sonoma Pharmaceuticals macht Ernst: Verkauf schafft +500%-Phantasie

Sonoma Pharmaceuticals (WKN: A2PMPH) hat die Investmentbank Maxim Group damit beauftragt, strategische Alternativen für seine US-Dermatologiesparte zu identifizieren. Profis wissen, was das bedeutet.

Wer in den vergangenen Tagen und Wochen aufmerksam unseren Live Chat verfolgt hat, weiß: Auch diese Entwicklung haben unsere Experten exakt so kommen sehen! Nach der Ankündigung strategischer Maßnahmen für sein Kerngeschäft geht es mit der Sonoma-Aktie nachbörslich um +22% auf 6,31 USD in die Höhe. Mitglieder des No Brainer Clubs hatten zuvor im November im Rahmen einer zunächst kursbelastenden Kapitlerhöhung die Ansage erhalten, unter 4,00 USD sämtliche Stücke aufzukaufen.

Phantasie bis 100 Millionen Dollar

Der Schritt Sonomas zeigt glasklar: Das nach wie vor unfassbar unterbewertete Unternehmen soll nun endlich seine wahren Werte freisetzen! Dass man sich dazu entschlossen zu haben scheint, nicht nur sein Rand-, sondern nun auch das Kerngeschäft zu veräußern, zeigt, dass hier nun das ganze große Rad im Sinne der Aktionäre geschwungen werden soll. So kommentiert die unter anderem auf Mergers & Acquisitions spezialisierte Interimschefin Amy Trombly:

Wir haben ein Portfolio von Qualitätsprodukten für die Dermatologie entwickelt, die von unseren Kunden hoch geschätzt werden. Wir freuen uns darauf, gemeinsam mit Maxim eine Strategie zu entwickeln, um den Wert dieses Portfolios für unsere Aktionäre zu maximieren.

Dieser angesprochene Wert des Portfolios lässt sich anhand von historischen Dermatologie-Transaktionen erahnen. So wurden Unternehmen dieser Art aufgrund der hohen Margen und rosigen Zukunftsaussichten im Schnitt mit dem drei- bis fünffachen ihres Umsatzes bewertet. Selbst Sonoma, damals noch unter dem Namen Oculus Innovative Sciences handelnd, verkaufte seine Aktivitäten in Lateinamerika vor wenigen Jahren für rund 20 Millionen US-Dollar in Cash, obwohl das Geschäft nur gut 5 Millionen Dollar an Erlösen erwirtschaftete.

Jetzt also steht mit dem US-Kerngeschäft der wesentlich werthaltigere Part im Fokus. Annualisiert wurden hier nach letztem Stand rund 10 Millionen US-Dollar (circa 6 Millionen im klassischen Dermatologiegeschäft) umgesetzt, während Sonoma insgesamt auf fast 20 Millionen US-Dollar Jahresumsatz kommt. Im lezten Jahr war Turnaround-Profi Bubba Sandford 9 Monate damit beschäftigt, die Zahlen zu optimieren. Er konnte den Gesamtumsatz steigern, obwohl gleichzeitig die Kosten signifikant gesenkt wurden. Sandford habe „einen vorbildlichen Job“ gemacht, hieß es damals.

Das Nettoergebnis verbesserte sich zuletzt immens, der Breakeven rückt immer näher. Schon Anfang Oktober letzten Jahres kündigte Boardchef Jerry McLaughlin an, „alle Optionen zu erkunden, um Aktionärswert zu schaffen“.

Marktkapitalisierung bei 9 Millionen Dollar

Obwohl Sonoma ein ausgesprochen attraktives, potenziell extrem wachsstumsstarkes Produktportfolio auf Basis der eigenen, patentierten HOCI-Technologie besitzt, wurde das Unternehmen an der Börse aufgrund seiner chronischen Finanzierungsnot in den letzten Monaten und Jahren wie eine Leiche behandelt - der Börsenwert beträgt aktuell kaum über 9 Millionen US-Dollar!

Nach einer kleinen - vermutlich in einem sehr unternehmensnahen, gut informierten Kreis durchgeführten - Kapitalerhöhung letzten November, dürfte man jetzt aber mehr als dazu im Stande sein, die Geschäfte ohne weitere verwässernde Maßnahmen bis zu einer großen cashgenerierenden Transaktion voranzutreiben.

Das Beste: Neben seinem US-Dermatologiegeschäft, das vornehmlich von verschreibungspflichtigen Produkten geprägt ist, hat Sonoma noch eine Reihe anderer Asse im Ärmel. So wachsen bei Sonoma auch die Dermatologie-Produktumsätze außerhalb der USA. In Brasilien konnte man 2018 eines der bedeutendsten Pharma-Schwergewichte als Lizenznehmer gewinnen. Einige Monate später folgte ein Deal für den spanischen und portugiesischen Raum. Hier ist jeweils mit weiter stark anziehenden Umsätzen zu rechnen.

Auch die Tiersparte erfreute sich jüngst enormer Umsatzzuwächse. Entsprechende Rechte an diesem Bereich für die Territorien Europa und Asien wurden im Mai letzten Jahres für 2,7 Millionen US-Dollar verkauft. Auch hier schlummert in den USA, wo man mit dem Branchenriesen Manna Pro Products als Vertriebspartner zusammenarbeitet, ein weitaus höherer Wert. Wir rechnen damit, dass hier eine weitere Transaktion kurz vor dem Abschluss steht.

Kursziele über 30 USD möglich

Wir würden den realistischen Wert des Gesamtgeschäfts auf mindestens 30-40 Millionen US-Dollar beziffern, was gerade einmal dem Zweifachen des annualisierten Umsatzes entspräche. Denkbar sind auch Bewertungen jenseits von 50 Millionen; sogar 100 Millionen wären im Peer-Group-Vergleich nicht völlig abwegig. Entsprechend hoch ist das Potenzial für den Aktienkurs in den nächsten Wochen und Monaten.

Aufgrund der geringen Liquidität der Aktie ist beim Traden Vorsicht geboten.

Interessenkonflikt: Dieser Beitrag stellt eine Meinung des Autors dar. Autor, Herausgeber, Mitarbeiter und NBC-Mitglieder halten selbstverständlich Aktien des besprochenen Unternehmens. Somit besteht konkret und eindeutig ein Interessenkonflikt. Autor, Herausgeber, Mitarbeiter und NBC-Mitglieder beabsichtigen, die Aktien – je nach Marktsituation auch kurzfristig – zu kaufen oder zu veräußern und könnten dabei von erhöhter Handelsliquidität profitieren.