Continental: Können diese Pläne die Aktie befeuern?

Die Aktie des Autozulieferers Continental (WKN: 543900) verbessert sich am Dienstag um +1,4% und steht aktuell bei 54,20 €. Von der gestrigen Meldung über eine Aufteilung des Konzerns konnte die Aktie kaum profitieren. Seit Jahresanfang beträgt der Kursrückgang rund -30%. Lohnt sich jetzt ein Einstieg?

Aufteilung geplant

Was lange gefordert wurde, soll jetzt in die Tat umgesetzt werden. Der Konzern besteht aus den drei Teilen: Tires, ContiTech und Automotive. Dies soll sich ändern. Die Sparte Automotive soll als eigenständige Einheit geführt werden. Geprüft wird auch ein Spin-off-Verfahren, hierbei wird die Tochter als eigenständiges Unternehmen an der Börse notiert. Zuletzt wurde dieses Verfahren bei der Abspaltung von Vitesco im April 2021 angewendet.

Der Konzern bereitet entsprechende Maßnahmen vor und im vierten Quartal soll eine Lösung vorgestellt werden. Sollte dann auf der Hauptversammlung 2025 eine Zustimmung erfolgen, ist der Börsengang Ende 2025 vorgesehen.

Ziel der geplanten Aufteilung ist es, die volle Entfaltung der Ertragskraft bei den einzelnen Einheiten zu erzielen. Die Sparte Automotive könne dann schneller und eigenständiger über ertragssteigernde Maßnahmen entscheiden.

Ertragsschwäche bei Automotive hält an

Die Autobranche schwächelt schon länger. Zudem kommt die Transformation hin zur E-Mobilität. All dies setzt dem Automotive-Segment ertragsmäßig stark zu.

Im Bericht des ersten Quartals zeigt sich die ganze Dramatik. Die Automatik-Sparte ist die größte Einheit im Konzern. Der Umsatz betrug 4,8 Milliarden €. Beim operativen EBIT wurde aus einem Gewinn im Vorjahreszeitraum mit 16 Millionen € ein Verlust von 255 Millionen €.  Die anderen Sparten erzielten solide Gewinne.

Am 7. August werden die Zahlen für das zweite Quartal veröffentlicht. Hier dürfte eine ähnliche Entwicklung zu erwarten sein, zumal die Automobilbranche zuletzt sehr schlecht lief.

Was bedeutet das für die Kursentwicklung?

Sollte die Aufteilung und der Börsengang der Automotive-Sparte kommen, wäre das der große Befreiungsschlag für den Konzern. Der Restkonzern mit den Sparten Tires und ContiTech arbeitet profitabel, dies dürfte langfristig die Aktie beflügeln.

Vorerst ist das jedoch Zukunftsmusik, für die weitere Kursentwicklung ist die jetzige Lage sowie die im restlichen zweiten Halbjahr maßgebend. Zudem kommt es auf die dann vereinbarten Bedingungen der Aufspaltung bzw. des Spin-off an. Die IHO, Familie Schaeffler als Hauptaktionär der Schaeffler AG, dürfte hierbei eine zentrale Rolle spielen.

Potenzial vorhanden

Momentan befindet sich der Kurs wieder auf dem Niveau vom Oktober 2022. Zwischenzeitlich ist jedoch viel passiert und Continental steht heute besser da als damals. Der Hannoveraner Konzern arbeitet intensiv an einem Sparprogramm; insgesamt sollen die jährlichen Kosten danach um 400 Millionen € niedriger sein. Meiner Meinung nach besitzt die Aktie bei dem derzeitigen Kursniveau weiteres Potenzial; den fairen Wert sehe ich bei 65 €. Sollte die Dividende von 2,20 € beibehalten werden, entspricht dies einer aktuellen Rendite von 4%.

Diese Einschätzung teilt auch die UBS mit ihrem Zielkurs von 67 €. Jefferies mit 70 € und JP Morgan mit 100 € sind deutlich zuversichtlicher.

Mein Fazit: Aufgrund der schwachen Börsenlage sollte vorerst eine stabile Bodenbildung abgewartet werden.