Deutsche Bank-Aktie: Endspurt angesagt?

Trotz einer guten Kursentwicklung ist die Deutsche Bank-Aktie zuletzt in den Hintergrund getreten. Am Freitag verbessert sie sich leicht und steht aktuell bei 17,10 €. Wie sind die Aussichten für einen Jahresendspurt und darüber hinaus?

Kursentwicklung im Schatten der Commerzbank

Obwohl der Kurs sich im Vergleich zur Commerzbank (+36%) seit Jahresanfang bei der Deutschen Bank mit +41% besser entwickelte, steht sie doch im Schatten der Commerzbank. Deren Story im Hinblick auf eine mögliche Übernahme beherrscht die deutsche Bankenszene.

Momentan neigt das Barometer bei der Commerzbank eher in die Richtung, dass die Übernahme nicht zustande kommt. Die Gründe hierfür sind einerseits die massive Gegenwehr sowie die Übernahme einer anderen italienischen Bank.

Auch ohne diesen Hintergrund kann sich die Kursentwicklung der Deutschen Bank-Aktie sehen lassen. Der Kursanstieg im Frühjahr auf 16 € beruhte ausschließlich auf den wirtschaftlichen Ergebnissen der Bank. Diese verbesserte sich im Jahresverlauf weiter.

Hohe Erwartungen für das laufende Geschäftsjahr

Für das laufende Geschäftsjahr setzte sich die Frankfurter Großbank sehr ehrgeizige Ziele. So sollen die Erträge auf 30 Milliarden € steigen. In den ersten neun Monaten wurden bereits 22,9 Milliarden € erreicht. Dieser Zielwert dürfte wahrscheinlich überschritten werden. Die Deutsche Bank verfügt im Gegensatz zur Commerzbank über höhere Provisionserträge. Diese unterliegen weniger dem Zinsrisiko.

Die Ertragslage entwickelte sich ebenfalls sehr gut. Durch die höhere Zahlung aus dem Vergleich mit den Postbank-Aktionären wurde der operative Gewinn mit 4,7 Milliarden € unter das Vorjahresniveau mit 5,7 Milliarden € gedrückt. Das vierte Quartal ist frei von solchen Belastungen und dürfte sehr gut ausfallen.

Die Konzernkosten dürften sich auf Jahressicht weiter reduzieren. Das Management um Christian Seving legt den Fokus auf Ertragssteigerung. Hierfür ist auch ein Abbau von insgesamt 3.500 Stellen vorgesehen.

Positiv ist ebenfalls, dass ein massiver Abbau der Risikoaktiva von insgesamt 25 Milliarden € angestrebt wird. Momentan werden wieder 2 Milliarden € angeboten.

In der Summe dürfte es ein sehr erfolgreiches Geschäftsjahr werden. Dieser positive Trend sollte sich wahrscheinlich auch im nächsten Geschäftsjahr fortsetzen.

Potenzial vorhanden

Trotz der guten Kursentwicklung ist meiner Meinung nach noch viel Potenzial vorhanden. Ich bleibe bei meiner Einschätzung des fairen Wertes von 20 €, das würde einer Bewertung von rund 39 Milliarden € entsprechen. Im Vergleich zu anderen europäischen Großbanken ist dies moderat.

Die Analysten sehen die Aktie derzeit ebenfalls als unterbewertet, deren mittleres Kursziel liegt bei rund 20,10 €. Die Range der Einschätzungen ist mit 19,50 bis 21 € sehr gering.

Was für die Aktie spricht, sind die geplanten Anhebungen der zukünftigen Dividenden. Für 2024 soll die letzte Dividende von 0,45 € um mindestens 50% angehoben werden – das entspricht einer Dividende von rund 0,67 €. 2025 soll sie dann auf 1 € steigen. Sollte die Dividende auf 0,67 € angehoben werden, ergibt sich daraus eine aktuelle Rendite von 3,9%.

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Was den Bankensektor angeht: Kommt die Übernahme der Commerzbank, profitiert auch die Deutsche Bank-Aktie davon. Wenn die Übernahme ausfällt, rückt die Deutsche Bank wieder mehr in den Fokus.

Mein Fazit zur Aktie: Trotz des bisherigen Kursanstieges lohnt sich noch ein Einstieg.