Deutsche Telekom-Aktie: So hoch wie 2001 – was jetzt?

Die Aktie der Deutschen Telekom (WKN: 555750) bleibt am Montag unverändert auf hohem Niveau und steht aktuell bei 24,60 €. Damit ist der Kursrückgang im ersten Quartal wieder vollkommen ausgeglichen. Der Langfrist-Chart zeigt, dass der Kurs seit dem Absturz im Jahr 2001 wieder einen Höchststand erreichte. Was ist jetzt noch zu erwarten?

Beschleunigtes Wachstum fortgesetzt

Nach dem guten Auftaktquartal setzt sich der positive Trend auch im zweiten Quartal fort. Basis hierfür ist das Wachstum der Mobilfunkverträge um 311.000. Der hohe Zuwachs resultiert zu einem großen Teil aus Familientarifen. Auch bei Magenta TV ist ein Zuwachs von 114.000 auf insgesamt 4,5 Millionen Verträge entstanden. Hierbei trug die Fußball-EM wesentlich bei. Von diesen positiven Entwicklungen sind die am 8. August veröffentlichten Halbjahreszahlen geprägt.

Der Umsatz in den ersten sechs Monaten stieg um 2,3% gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 56,3 Milliarden €. Der Anteil an dem margenstarken Service-Umsatz legte um 3,9% auf 47,5 Milliarden € zu.

Die Ertragslage entwickelte sich leicht besser als der Umsatzanstieg. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich auf Konzernebene um 6,5% auf 21,3 Milliarden €. Ohne den Beitrag aus der US-Tochter wuchs der operative Gewinn um 3,1% auf 7,1 Milliarden €. Der Nettogewinn sank um 76% auf 4 Milliarden €, allerdings fielen im Vorjahreszeitraum hohe Erträge aus der Veräußerung von GD Towers an. Der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) stieg von 0,77 € auf 0,95 €. Mit einem Zuwachs von 26% stieg der Free Cashflow auf knapp 9 Milliarden € an.

Insgesamt ist die Geschäftsentwicklung als gut zu bezeichnen.

Prognose leicht erhöht

Der Konzern rechnet weiterhin mit einer stabilen Entwicklung im zweiten Halbjahr. Unter diesem Aspekt wurden die Erwartungen beim Free Cashflow von 18,9 auf 19 Milliarden € geringfügig erhöht.

Beim bereinigten EBITDA wird weiterhin mit einem Wert von 42,9 Milliarden € gerechnet. Diese beiden Werte dürften gut zu erreichen sein.

Mit welcher Kursentwicklung ist zu rechnen?

Bildlich gesprochen gleicht die Aktie einem Tanker. Die Richtungswechsel erfolgen nur langsam. Das wird auch daran ersichtlich, dass die jüngsten Kursturbulenzen an der Deutschen Telekom vorbeigegangen sind. Zudem besitzt das Unternehmen ein stabiles Geschäftsmodell mit sicheren Einnahmen.

Ein drittes und sehr wichtiges Argument für die Kursentwicklung ist die Mehrheitsbeteiligung an der Tochter T-Mobil US. Deren Geschäfte laufen glänzend und die Marktkapitalisierung liegt bei rund 210 Milliarden €. Mit einem Anteil von leicht mehr als 50% beträgt der Wert der Tochter rund 105 Milliarden €.

Meiner Meinung nach geht die Kursentwicklung weiter langsam aufwärts, den fairen Wert sehe ich bei 27 €. Was für die Aktie spricht, ist deren aktuelle Dividendenrendite von 3%.

Die Analysten sehen unisono ebenfalls weiteres Aufwärtspotenzial, nur die Höhe ist unterschiedlich. Die UBS liegt mit 27,60 € geringfügig über meinen Erwartungen. Goldman Sachs mit 30 € und die Deutsche Bank mit 32 € sind da deutlich zuversichtlicher.

Mein Fazit: Die Aktie eignet sich ideal als Deptotbeimischung. Neben einer guten Rendite bestehen auch Chancen auf Kurssteigerungen.