Deutsche Telekom: Das spricht für die Aktie

Die Aktie der Deutschen Telekom (WKN: 555750) brach am Freitag bei der Bekanntgabe der vorläufigen Jahreszahlen kurzfristig ein. In die neue Börsenwoche startet sie mit einem leichten Verlust und steht aktuell bei rund 22 €. Seit August befindet sich der Kurs in einem langfristigen Aufwärtstrend. Lohnt sich hier ein Einstieg?

Solide Geschäftsentwicklung

Das vierte Quartal fiel ebenso solide aus wie die Vorquartale. Dementsprechend positiv fielen der am 23. Februar veröffentlichte Quartalsbericht sowie die vorläufigen Jahreszahlen aus. Auf Jahressicht reduzierte sich der Konzernumsatz leicht um 2,1% auf 112 Milliarden €. Bei dem lukrativen Geschäft mit den Serviceleistungen sowie Daten stieg der Umsatz um 1% gegenüber dem Vorjahr auf 93 Milliarden €.

Die operative Ertragslage ist gegenüber dem Vorjahr unverändert stabil ausgefallen. Die wichtigste Steuergröße EBITDA AL (EBITDA nach Leasingkosten) liegt mit 40,5 Milliarden € leicht über dem des Vorjahres. Im Hinblick auf den Umsatzrückgang ist die EBITDA AL-Marge um 1 Prozentpunkt auf 36,1% gestiegen.

Unterm Strich verblieb ein Nettogewinn von 17,8 Milliarden €. Hierin sind die Erlöse aus dem Mehrheitsverkauf der Tochter GD Tower in Deutschland und Österreich enthalten. Bereinigt um diese Erlöse ist beim Nettoergebnis ein Rückgang von 12,6% auf 7,9 Milliarden € entstanden. Der Gewinn pro Aktie aus dem unbereinigten Konzernüberschuss beträgt 1,60 €.

Im vierten Quartal ist beim Konzernüberschuss ein Verlust von 1 Milliarde € angefallen. Auf bereinigter Basis sank der Nettogewinn um 8% auf 1,8 Milliarden €. Der Free Cashflow AL auf Jahressicht verbesserte sich um 40% auf 16,1 Milliarden €.

Die Darstellung der Geschäftszahlen ist aus meiner Sicht eher verwirrend. Insgesamt sind die Finanzkennzahlen jedoch als solide zu bezeichnen.

Rendite soll steigen

Trotz der angespannten Lage will der Bonner Konzern seinen operativen EBITDA AL auf 42,9 Milliarden € steigern. Auch beim Umsatz sowie beim Nettogewinn soll eine leichte Verbesserung eintreten. Das EPS soll dann bei 1,75 € liegen. Im Geschäftsjahr 2025 wird ein starker Anstieg beim EBIDA AL erwartet. Der Fokus liegt demnach auf der Verbesserung der Rendite.

Tim Höttges, Vorstandsvorsitzender der Deutschen Telekom, beschreibt die Erwartungen so:

In einer Welt mit vielen Herausforderungen haben wir auch 2023 gewohnt zuverlässig geliefert. Dank unserer wachsenden Geschäfte auf beiden Seiten des Atlantiks trauen wir uns zu, 2024 noch eine Schippe draufzulegen.

Was ist von der Aktie zu erwarten?

Obwohl der Kurs seit August 2023 um +23% gestiegen ist, befindet er sich auf dem Niveau vom April letzten Jahres. Insgesamt ist seit Mitte 2020 ein Aufwärtstrend zu verzeichnen – der Anstieg liegt bei rund +53%. Mittelfristig sollte sich dieser Trend fortsetzen. Einen fairen Kurs sehe ich bei 25 €. Die Einschätzung teilt auch die UBS mit ihrem Zielkurs von 26,60 €.

Die Deutsche Bank mit 30 € sowie JPMorgan mit einem Zielkurs von 31 € sehen deutlich mehr Potenzial. Langfristig mag dieser Kurs gerechtfertigt sein, vorerst halte ich ihn für zu hoch.

Was für die Aktie spricht, ist eine geplante erhöhte Dividende von 0,77 €. Dies entspricht einer Rendite von 3,5%. Außerdem sind Aktienrückkäufe bis zu 2 Milliarden € vorgesehen.

Mein Fazit: Die Aktie eignet sich für sicherheitsorientierte Anleger gut als Depotbeimischung.