Henkel VZ-Aktie: Jetzt kaufenswert?

Die Henkel Vorzugsaktie (WKN 604843) bleibt weiterhin auf dem hohen Niveau und steht am Dienstag aktuell bei 81,64 €. Seit Jahresanfang liegt der Kursgewinn bei +11%. Was ist hier zukünftig zu erwarten?

Konzernumbau tritt in zweite Phase

Im Frühjahr 2022 wurde mit dem größten Konzernumbau in der Unternehmensgeschichte begonnen. Ziel dabei ist, die Rentabilität deutlich zu verbessern. Die jährlichen Kosteneinsparungen sollen bei 525 Millionen € liegen.

In der ersten Phase ging es um die Hebung von Synergieeffekten sowie die Optimierung der Produktpalette. Es wurden Marken im Wert von 650 Millionen € verkauft. Diese wiesen entweder eine geringe Gewinnmarge oder wenig Wachstumspotenzial auf. Ebenfalls erfolgte ein Abbau von 2.000 Stellen, 300 davon in Deutschland. Die Konsumprodukte wurden in der neuen Einheit Consumer Brands zusammengefasst.

In der zweiten Phase geht es jetzt um die Optimierung und Schließung in der Verwaltung und bei Produktionsstätten. Auch hier ist eine Stellenreduzierung vorgesehen, wieder überwiegend im Ausland.

Insgesamt ist der Umbau positiv zu werten und zeigt, dass der Konzern profitabler werden will.

Erträge deutlich gesteigert

Der Konzernumbau macht sich ertragsmäßig immer mehr sichtbar. Dies zeigt sich in dem Halbjahresbericht vom 13. August. Der Konzernumsatz verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr lediglich um 2,9% auf 10,8 Milliarden €.

Die Erträge stiegen überproportional an. Das operative EBIT sprang um 28,4% auf 1,6 Milliarden €. Die sich daraus ergebende EBIT-Marge erhöhte sich um 3,4 Prozentpunkte auf 14,9%. Der Gewinn pro Aktie (EPS) verbesserte sich um 32,9% auf 2,78 €.

Insgesamt ist die Geschäftsentwicklung sehr gut ausgefallen.

Prognose wiederholt angehoben

Nach der ersten Anpassung im Mai erfolgte die zweite Anhebung Mitte Juli. Dies zeigt, dass die Geschäfte des Konzerns bisher deutlich besser verliefen als gedacht. Dies soll sich auch im zweiten Halbjahr fortsetzen.

Demnach wir ein organisches Umsatzwachstum von 2,5 bis 4,5% erwartet, dieser Wert blieb unverändert. Die bereinigte Umsatzrendite soll von 13 bis 14% auf 13,5 bis 14,5% ansteigen. Auch das EPS soll von 15 bis 25% jetzt bei 20 bis 30% liegen.

Mittelfristig soll die Umsatzrendite auf 16% steigen und das Umsatzwachstum dann bei 3 bis 4% liegen.

Carsten Knobel, Vorstandsvorsitzender von Henkel, kommentiert die Erwartungen so:

Nach der starken Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr blicken wir zuversichtlich auf den weiteren Jahresverlauf und haben deshalb bereits Mitte Juli unsere Ergebnisprognose für das Gesamtjahr angehoben.

Potenzial begrenzt

Obwohl der Kurs seit dem Hoch im Juni von knapp 85 € auf das jetzige Niveau gesunken ist, ist viel Positives bereits eingepreist. Die Verbesserung der Ertragskraft wird sich mittelfristig positiv auswirken, dennoch dürfte das Kurspotenzial vorerst begrenzt sein. Eine stärkere Korrektur unter 80 € wäre ein guter Einstiegskurs.

Die Analysten sind sehr unterschiedlicher Meinung. Goldman Sachs sieht den fairen Wert bei 74 €. Die Deutsche Bank und Bernstein Research jeweils bei 80 €. Jefferies mit 92 € und die DZ Bank mit 94 € gehen von einem deutlich Kurspotenzial aus.

Was für die Aktie spricht, ist die aktuelle Dividendenrendite von 2,2%. Bei steigenden EPS könnte die Dividende angehoben werden.

Mein Fazit: vorerst Korrektur abwarten.