Mercedes-Benz-Aktie: Glänzt der Stern bald wieder?

Die Aktie von Mercedes-Benz (WKN: 710000) gewinnt am Montag leicht und steht aktuell bei rund 65 €. Seit April geht es mit dem Kurs abwärts, damit ist der Kursanstieg im ersten Quartal ist wieder vollständig weggefallen. Ursache hierfür waren externe Faktoren sowie eine schwache Ertragslage. Ist jetzt wieder ein guter Einstiegszeitpunkt?

Optimismus vor den Quartalszahlen

Auf einer Telefonkonferenz am 28. Juni gab sich das Unternehmen zuversichtlich, alles verlaufe planmäßig. Auch bei der operativen Gewinnmarge bleiben die ehrgeizigen Ziele bestehen. Auf den Absatzmärkten verlaufe es außer in China gut. Insbesondere in Europa sei die Nachfrage weiterhin hoch, der nordamerikanische Markt bleibe weiterhin sehr solide.

Im Hinblick auf diese Aussagen ist mit einem besseren zweiten Quartal zu rechnen. Der verbreitete Optimismus dürfte auch für das zweite Halbjahr gelten. An der Jahresprognose der operativen Gewinnmarge von 10 bis 12% wurde festgehalten.

Deutlicher Ertragsrückgang im ersten Quartal

Der Jahresauftakt war für das Stuttgarter Unternehmen misslungen. Der Umsatz verringerte sich um 4,4% gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 35,9 Milliarden €. Bei der Ertragslage fiel der Rückgang überproportional hoch aus. Der operative Gewinn sank um 30% auf 3,86 Milliarden €; die sich daraus ergebende operative Gewinnmarge sank um 5,8 Prozentpunkte auf 9%. Unterm Strich verblieb ein Nettogewinn von rund 3 Milliarden €, rund ein Viertel weniger als ein Jahr zuvor.

Ursache für diesen Ertragseinbruch war die schwache Nachfrage nach den Top-Modellen. Diese weisen die höchste Gewinnmarge aus. Das Geschäft mit den Transportern brummte zwar, hier sind die Gewinnmargen jedoch deutlich niedriger.

Analysten sehr positiv eingestellt

Die Analysten sehen das jetzige Kursniveau unisono als zu niedrig an, deren mittleres Kursziel liegt bei rund 93 €. JP Morgan ist mit dem Zielkurs von 78 € am vorsichtigsten. Hier wird mit einer Konsolidierung auf dem chinesischen Markt gerechnet.

Jefferies sieht das anders, deren faire Bewertung liegt bei 100 €. Der Fokus hierfür liegt auf der Verbesserung im zweiten Halbjahr. Im Konflikt der EU mit China wegen höheren Zöllen scheint sich eine Einigung anzubahnen.

Meiner Meinung nach ist der Kursrückgang übertrieben. Der Ertragsrückgang dürfte auf das erste Quartal begrenzt sein. Auch wenn das China-Geschäft derzeit schwächelt, die Nobelmarken von Mercedes dürften auch weiterhin in China gefragt sein.

Ich sehe den fairen Wert mittelfristig bei 90 €. Was für die Aktie spricht, ist die hohe Dividendenrendite, aktuell liegt sie bei rund 8%.

Mein Fazit: Das derzeitige Kursniveau bietet wieder gute Einstiegschancen.