Merck-Aktie auf Talfahrt: Jetzt zugreifen?

Die Merck-Aktie befindet sich seit September in einem starken Abwärtstrend und steht am Freitag aktuell bei 139,10 €. Ist dieser Rückgang berechtigt?

Solide Geschäftsentwicklung

Der Darmstädter Konzern ist nicht für eine sprunghafte Geschäftsentwicklung bekannt. Hier werden quartalsweise stabile Umsätze und Erträge erwirtschaftet. Hiervon ist auch der Quartalsbericht vom 14. November geprägt.

Der Konzernumsatz mit 5,3 Milliarden € im dritten Quartal verbesserte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 1,8%. Hierzu trugen alle Sparten bei. Auf Sicht der ersten neun Monate lag er mit 15,7 geringfügig unter dem Vorjahreswert.

Beim Ertrag ist eine ähnliche Konstellation festzustellen. Das operative EBITDA pre im dritten Quartal verbesserte sich um 11% auf 812 Millionen €, blieb aber in den ersten neun Monaten mit 4,6 Milliarden € nahezu konstant. Der Nettogewinn in den ersten neun Monaten sank um 5,8% auf 2,1 Milliarden € - konnte im dritten Quartal jedoch um 9,6 auf 812 Millionen € zulegen.

Der operative Cashflow konnte deutlich gesteigert werden. Er verbesserte sich im Jahresvergleich um 23% auf 3,3 Milliarden €.

Insgesamt ist die Geschäftsentwicklung sehr robust ausgefallen, trotz der aktuellen schwierigen Konjunkturlage.

Prognose konkretisiert

Die bisherige Jahresprognose wurde beibehalten, allerdings konkretisiert. Laut Konzernangaben sind die Unsicherheiten weiterhin sehr hoch. Demnach soll der Umsatz im unteren Bereich der bisherigen Spanne von 20,7 bis 22,1 Milliarden € liegen.

Beim EBITDA pre wird ein mittlerer Wert in dem Bereich von 5,8 bis 6,4 Milliarden € erwartet. Und beim operativen Gewinn ein oberer Wert von 4 bis 4,6 Milliarden €. Gegenüber den Vorjahreswerten bedeutet das beim Ertrag und Cashflow eine Verbesserung.

Ist der Kursrückgang berechtigt?

Wirtschaftlich ist er nicht berechtigt. Die Geschäftsentwicklung ist über alle Quartale relativ konstant geblieben. Vielmehr wurde die Aktie in Sippenhaft genommen. Viele Pharma- und Halbleiterwerte erlitten zuletzt Kursrückgänge.

Das Positive ist, dass er damit wieder günstigere Einstiegschancen bietet. Meiner Meinung nach ist die Merck-Aktie völlig unterbewertet. Der faire Wert dürfte bei 170 € liegen. Die bisherige hohe Volatilität wird auch weiterhin den Kursverlauf prägen.

Die Analysten sehen die Aktie unisono als unterbewertet, deren mittlerer Zielkurs liegt bei 186 €. Bernstein mit 176 € liegt mehr bei meinen Erwartungen. Die DZ Bank mit 201 € sowie Goldman Sachs mit 196 € sind sehr optimistisch.

Was für die Aktie spricht, ist die Dividendenrendite. Die zuletzt gezahlte Dividende von 2,20 € entspricht einer aktuellen Rendite von 1,5%. Andere Pharmakonzerne zahlen deutlich höhere Dividenden, Merck behält das Geld im Konzern.

Mein Fazit: Das jetzige Kursniveau bietet gute Einstiegschancen.

Wer übrigens langfristige Renditen im Sektor sucht, könnte sich Evotec einmal genauer ansehen. Unser neuer Report liefert eine fundierte Analyse dieses spannenden SDAX-Wertes (in Kürze wieder MDAX).