Mutares-Aktie: Jetzt wieder Potenzial nach oben?

Die Aktie des Beteiligungsunternehmens Mutares (WKN: A2NB65) steigt am Montag leicht und steht aktuell bei 34,20 €. Seit dem starken Rückgang von 44 € im Mai schwankt der Kurs im Juli in einer Range von 32 bis 37 €. Eine klare Richtung ist noch nicht erkennbar. Ist das jetzt wieder ein günstiges Einstiegsniveau?

Hohe Akquisitionsrate erreicht

Der Fokus des Beteiligungsgesellschaft liegt darauf, Unternehmen zu kaufen und nach erfolgreichem Umbau auch wieder zu verkaufen. Diesem Anspruch wurde Mutares in diesem Jahr wieder gerecht.

Im laufenden Geschäftsjahr wurden bereits Übernahmen getätigt, viele davon als sogenannte Add-on-Akquisitionen. Dabei handelt es sich um kleinere Unternehmen, die in die bereits vorhandenen Unternehmen integriert werden. Hierdurch wird ein Mehrwert für das aufnehmende Unternehmen geschaffen. Die Beteiligungsholding gliedert ihre Tochtergesellschaften in folgende Bereiche: Automotive & Mobility, Engineering & Technology, Goods & Services sowie Retail & Food.

Neben Übernahmen werden auch Verkäufe durchgeführt. Wenn es für die Tochtergesellschaft vorteilhafter ist, an eine größere Einheit übertragen zu werden, erfolgt der Verkauf durch die Münchener Beteiligungsgesellschaft. Im laufenden Geschäftsjahr wurden drei Verkäufe durchgeführt. Nachdem die Restrukturierungen dieser Unternehmen erfolgreich abgeschlossen waren, erfolgten die Verkäufe.

Im restlichen Jahresverlauf dürften weitere Transaktionen, insbesondere Übernahmen, durchgeführt werden.

Erfolgreicher Jahresauftakt gelungen

Durch die zahlreichen Übernahmen im abgelaufenen Geschäftsjahr sowie in den ersten drei Monaten ist der am 7. Mai veröffentlichte Geschäftsbericht geprägt. Auf Holding-Ebene wuchs der Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 21% auf 1,35 Milliarden €. Der Umsatz aus der Beratung der Tochtergesellschaften stieg von 27 auf 29,3 Millionen €.

Das bereinigte operative EBITDA entwickelte sich überproportional – es stieg von 5,1 auf 14 Millionen €. Durch den Abschluss des Verkaufs von Frigoscandia erhöhte sich das Nettoergebnis von 8,2 Millionen € auf 51,3 Millionen €.

Alles in allem verlief das erste Quartal sehr erfolgreich. Dies sollte sich im Jahresverlauf fortsetzen. Auf Jahressicht wird mit einem Konzernumsatz von 5,7 bis 6,3 Millionen € gerechnet. Der Jahresüberschuss soll dann bei 108 bis 132 Millionen € liegen.

Wieder Potenzial vorhanden

Der Rückgang des Kurses seit dem Allzeithoch im Mai bietet wieder eine günstige Einstiegsbasis. Der faire Wert dürfte meiner Meinung nach bei 42 € liegen, das entspricht einem derzeitigen Potenzial von rund +20%.

Die Analysten sind deutlich positiver eingestellt. Warburg Research geht von 50 € aus und Pareteo Secutities und KBW von jeweils 48 €.

Was für die Aktie spricht, ist die gute Dividendenrendite von aktuell 6,4%. Die Basisdividende liegt stets bei 2 €, dazu kommt eine erfolgsabhängige Zusatzdividende. Zuletzt lag sie bei 0,25 €, auch für das laufende Geschäftsjahr dürfte sie ähnlich ausfallen.

Mein Fazit: aufgrund des Kursrückgangs bieten sich wieder eine günstige Kaufgelegenheit.