Mutares: Das spricht jetzt für die Aktie

Die Aktie des Beteiligungsunternehmens Mutares (WKN: A2NB65) befindet sich weiterhin in einer schwächeren Phase und steht aktuell bei 31,35 €. Damit beträgt der Rückgang seit dem Allzeithoch im Mai bei rund 43,40 € stramme -27%. Sind das wieder günstige Einstiegskurse?

Solide Geschäftszahlen

Nach einem erfolgreichen Auftaktquartal ist auch der Halbjahresbericht vom 13. August solide ausgefallen. Dies gilt sowohl für die Mutares-Holding als auch für den Mutares-Konzern.

Bei der Holding steigerte sich Umsatz von 52,1 auf 58,3 Millionen €. Beim Nettogewinn fiel der Anstieg von 13,2 Millionen € im Vorjahreszeitraum auf 53 Millionen € deutlich besser aus. Hier machte sich der Verkauf von Frigoscandia wesentlich bemerkbar.

Auf Konzernebene verbesserte sich der Umsatz gegenüber dem Vorjahr von 2,3 auf 2,6 Milliarden € signifikant. Die ist bedingt durch die vielen Akquisitionen in dem letzten Quartal des Vorjahres sowie in den ersten sechs Monaten. Auf der Ertragsseite sieht es anders aus. Die entscheidende Steuerungsgröße ist das bereinigte EBITDA, dies sank von 41,2 auf 15,7 Millionen €. Beim Nettoergebnis fand ein Swing statt, aus einem Konzerngewinn von 271,4 Millionen € wurde ein Verlust von 175,7 Millionen €.

Die Vergleichbarkeit mit den Vorjahreswerten ist nur bedingt tauglich. Durch die vielen Veränderungen im Portfolio wird gerade die Ertragsseite stark verändert. Unternehmen, die sich sehr gut entwickelten oder die erfolgreich saniert wurden, wurden verkauft und neue ertragsschwächere Unternehmen erworben. Insgesamt wurden 5 Unternehmen verkauft und 11 Übernahmen getätigt. Wichtig ist, dass das bereinigte EBITDA positiv ausfiel.

Robin Laik, Chief Executive Officer, kommentierte die Unternehmensphilosophie wie folgt:

Das Vertrauen unserer Investoren verpflichtet uns zu höchster Sorgfalt und Transparenz. Wir werden weiter hin mit höchster Sorgfalt und Transparenz agieren, um unser nachhaltiges Wachstum und unseren globalen Erfolg zu sichern und weiter auszubauen.

Prognose bestätigt

Positiv ist, dass der Beteiligungskonzern seine Jahresprognose bestätigte. Demnach wird mit einem Konzernumsatz von 5,7 bis 6,3 Milliarden € gerechnet. Das bereinigte EBITDA soll leicht über dem Vorjahreswert von 3,5 Millionen € liegen. Beim Jahresergebnis liegen die Erwartungen mit 108 bis 132 Millionen €.

Bis 2028 wird ein Konzernumsatz von 10 Milliarden € angestrebt.

Potenzial vorhanden

Mit dem deutlichen Kursrückgang bieten sich wieder gute Einstiegschancen. Ein erster Zielkurs liegt aus meiner Sicht bei 37 € – das entspricht einem Kurspotenzial von +17%. Basis hierfür ist, dass der Konzern seine einzelnen Segmente gezielt strategisch erweitert und eine Internationalisierung anstrebt. Gerade in Bezug zu der angespannten Lage in Deutschland ist die Ausweitung auf internationale Wachstumsmärkte sehr wichtig.

Die Analysten sind bezüglich der fairen Bewertung deutlich zuversichtlicher. Warburg Research liegt mit 50 € am oberen Ende und Hauck & Aufhäuser liegt mit 47,50 € am unteren Ende der Erwartungen.

Was für die Aktie spricht, ist die gute Dividendenrendite von aktuell 7,1%.

Mein Fazit: Mutares ist bei dem jetzigen Kursniveau ein geeigneter Wert zur Depotbeimischung.