Nagarro-Aktie: Hat sie weiteres Potenzial?

Die Aktie des IT-Dienstleisters Nagarro (WKN: A3H220) hat zum Wochenstart einen Sprung von mehr als +7% auf 91,75 € gemacht. Insgesamt beträgt der Kursanstieg seit dem Tief Ende Oktober +36%. Ist die Aktie jetzt fair bewertet oder besteht hier weiteres Potenzial?

Vertrauen kehrt zurück

Das zweite und dritte Quartal waren geprägt durch hohe Kursrückgänge. Der Hauptgrund für diese Entwicklung war die Reduzierung der Jahresprognose im Mai und August. Die Anpassungen wurden erforderlich, nachdem sich die Geschäftsentwicklung stärker als erwartet verschlechtert hatte.

Von der anfänglichen Umsatzprognose von 1 Milliarde € blieben zuletzt noch 915 Millionen € übrig. Die Bruttomarge blieb bei der ersten Anpassung unberührt und lag bei 28%. In dem am 14. August veröffentlichten Halbjahresbericht erfolgte dann eine Reduzierung auf 26%. Gleiches gilt für die operative EBITDA-Marge. Anfangs blieb sie mit 15% konstant, bei der zweiten Reduzierung wurde sie ebenfalls auf 13% gesenkt.

Die Auswirkungen der Anpassungen innerhalb einer so kurzen Zeit sorgten für hohe Unsicherheit bei den Anlegern. Die Folge waren sinkende Kurse, das Verkaufsvolumen war sehr hoch. Mittlerweile ist das Handelsvolumen deutlich geringer geworden. Dies zeigt, dass das Vertrauen der Anleger wieder zurückgekehrt ist.

Ertragslage stabilisiert

Ein Vergleich mit den Werten des Vorjahres spiegelt den Geschäftsverlauf nur unzureichend wider. Das Geschäftsjahr 2022 war durch außerordentlich hohe Umsätze und Erträge gekennzeichnet. Ein Vergleich der Vorquartale ist für die Geschäftsentwicklung aussagefähiger.

Der Umsatz im ersten Quartal lag bei 229,5 Millionen €, sank dann auf 226,8 Millionen € und verbesserte sich im dritten Quartal auf 234,3 Millionen €. Dies zeigt, dass der Rückgang im zweiten Quartal wieder wettgemacht wurde.

Beim operativen Ertrag ist ein ähnlicher Verlauf eingetreten. Das EBITDA im ersten Quartal betrug 30,8 Millionen €, im zweiten Quartal sank es auf 28,9 Millionen €. Im dritten Quartal stieg es dann wieder auf 32 Millionen € an. Die EBITDA-Marge lag zuletzt bei 13,6 % – damit liegt sie oberhalb der reduzierten Prognose von 13%.

Zu dieser verbesserten Ertragslage trug ein aktives Kostenmanagement bei. Anpassungen wurden beim Personalbestand vorgenommen. Insgesamt ist der am 14. November veröffentlichte Quartalsbericht positiv zu werten.

Manas Human, Co-Founder von Nagarro, beschrieb die Entwicklung so:

Vor dem Hintergrund der äußeren Umstände sind wir mit dem finanziellen Gesamtergebnis zufrieden. Gleichzeitig arbeiten wir weiter an der Verbesserung unserer Angebote, unserer Differenzierung und unserer besonderen Art der Zusammenarbeit mit unseren Kunden.

Was ist jetzt noch zu erwarten?

Bei dem Tiefstand von 66 € war die Aktie unterbewertet. In diesem Artikel bin ich darauf eingegangen. Das hat sich jetzt mit der Kurserholung geändert. Zwar ist der Abstand zum Hoch im Februar 2023 bei 134 € noch sehr groß, allerdings war die Situation des Unternehmens damals eine andere.

Insgesamt bin ich bezüglich der weiteren Kursentwicklung zuversichtlich. Angesichts des deutlichen Kursanstiegs in der relativ kurzen Zeit ist die Gefahr einer Korrektur sehr hoch. Vorerst rechne ich mit einer Seitwärtsbewegung in einer Range von 85 bis 95 €. Die Geschäftsentwicklung im abgelaufenen Quartal sowie die Prognose für 2024 sind für die weitere Kursentwicklung maßgebend.

Bei den Einschätzungen der Analysten gibt es keine einheitliche Meinung. Warburg Research ist mit einem Zielkurs von 190 € sehr zuversichtlich. Jefferies ist mit 112 € wesentlich realistischer.

Mein Fazit: Durch die Kurserholung ist das Potenzial vorerst begrenzt. Anleger sollten eine Korrektur abwarten.