Nel: Was soll das schon wieder?

Am Mittwoch letzter Woche verkündete Nel ASA (WKN: A0B733) stolz eine neue Bestellung für eine PEM-Elektrolyseur-Anlage. Abnehmer sei ein Business-Kunde aus Europa. Dennoch gibt es auch einen Wermutstropfen.

Wasserstoff wird eine der tragenden Säulen der globalen Energietransformation der nächsten Jahrzehnte – daran bestehen keine Zweifel.

Im Rahmen meines letzten Updates wies ich explizit auf die Wasserstoff-Strategie der deutschen Regierung hin, welche nur stellvertretend für einen wesentlichen Grundpfeiler der angestrebten Neuen Weltordnung steht, in der erneuerbare Energien und grüner Wasserstoff als wichtiger Bestandteil dessen – gefördert durch Investititionen in Billionenhöhe – einen bedeutenden Faktor einnehmen.

Schon die dritte Kapitalerhöhung Nels in 2020

Viel Kapital fließt gerade in den Zukunftssektor, von Privatanlegern wie auch institutionellen Akteuren. Grundsätzlich finde ich es aus Aktionärssicht vorteilhaft, wenn ein Unternehmen zu einer Mondbewertung, wie sie eine Nel definitiv besitzt, seine Bilanz stärkt – wie jetzt geschehen.

Institutionelle Anleger zeichnen die am Montag verkündete Kapitalerhöhung Nels zum Aktienpreis von 18,45 NOK. Nel wird danach zum ersten Mal über 1,4 Milliarden Aktien emittiert haben. Kleiner Wermutstropfen ist, dass es bereits das dritte Mal (!) in 2020 ist, dass die Firma den Kapitalmarkt anzapft.

Fantasiebewertung? Na und!

Im Nel-Papier ist Phantasie ohne seinesgleichen eingepreist. Die Umsätze 2020 werden auf 715 Millionen NOK geschätzt, insofern handelt der Wert aktuell bei einem KUV von weit jenseits der 30.

Bei den Expansionsplänen kann man den Finanzbedarf rational nachvollziehen. Solange die Kurse steigen, ist das für Anleger ok und die Norweger sind in der Pole Position, um am Megatrend Wasserstoff zu partizipieren. Ich tue mich allerdings schwer damit, bei einem solchen Bewertungsniveau die Aktie als Kauf einzustufen, wenngleich die Zukunftsprojekte Nels hochinteressant erscheinen.

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