New Work-Aktie: Wegen starker Dividende kaufen?

Die Aktie des digitalen Arbeitsvermittlers New Work (WKN: NWRK01) notiert aktuell bei 73,20 €. Seit dem Hoch im April bei rund 181 € befindet sie sich im Abwärtstrend. Mit einem Kursverlust von -59% gehört sie zu den größten Verlierern im SDAX. Was ist hier noch zu erwarten?

Umbau der Plattform Xing

Der Umbau von Xing geht weiter und macht sich in der Geschäftsentwicklung bemerkbar. Ziel des Umbaus ist, das allgemeine Netzwerk zu einem Job-Netzwerk umzubauen. Die Transformation ist schon weit fortgeschritten, aber noch nicht abgeschlossen.

Xing hat aktuell 22 Millionen Nutzer, ist aber bisher nicht sonderlich ertragsstark. Dies soll sich ändern. Die Zahl der Vermittlungen und somit auch die Einnahmen sollen deutlich steigen. Die neue Kennzahl für die Erfolgsermittlung ist „Career-Interaction“. Die Kennzahl zeigt die Anzahl der Antworten auf Jobanzeigen. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum ist sie um 50% auf 10 Millionen gestiegen.

Schwache Konjunktur belastet

Ähnlich wie in den Vorquartalen macht sich die schwache Konjunktur auch im dritten Quartal bemerkbar. Die Unternehmen stellen weniger Anzeigen ein. Der am 9. November veröffentlichte Quartalsbericht fällt entsprechend aus. Der Umsatz in den ersten neun Monaten ist geringfügig von 231 auf 227,4 Millionen € gefallen.

Anders sieht es bei der Ertragslage aus. Diese verschlechterte sich überproportional. Das operative EBITDA von 68,9 Millionen € reduzierte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 14%. Das Konzernergebnis sank um 18% auf 32,4 Millionen €. Positiv im dritten Quartal ist, dass das operative Ergebnis mit 28,1 Millionen € über den Markterwartungen lag.

Insgesamt ist die Geschäftsentwicklung deutlich schlechter als vor einem Jahr. Der Rückgang ist allerdings im Hinblick auf die angespannte Wirtschaftslage zu relativieren.

Für den weiteren Jahresverlauf geht der Konzern von einem Erreichen der im Mai angepassten Jahresprognose aus. Danach soll die operative EBITDA-Guidance zwischen 92 und 100 Millionen € liegen.

Petra von Strombeck, Vorstandsvorsitzende der New Work SE, kommentierte die Entwicklung so:

Wir erleben gerade zwei parallele Effekte: Einerseits spüren wir nach wie vor stark die Auswirkungen der Rezession, in der sich die deutsche Wirtschaft befindet. Gleichzeitig befindet sich Xing, unsere bekannteste Marke, mitten in der Transformation hin zu einem Jobs-Netzwerk.

Ist das jetzige Kursniveau gerechtfertigt?

Dass der Kurs sich mehr als halbierte, ist schon extrem. Das Unternehmen ist profitabel, auch wenn die Erträge zweistellig zurückgingen. Dies zeigt, dass viele Anleger das Vertrauen verloren haben.

Ich halte den Rückgang für übertrieben. Aus meiner Sicht wäre ein Kurs von 90 € gerechtfertigt. Das entspräche aktuell einem Potenzial von +18%. Solange jedoch keine nachhaltige Bodenbildung eintritt, sollten Anleger noch abwarten. Die jüngste Kurserholung ist positiv, aber noch nicht nachhaltig.

Dass die Aktie unterbewertet ist, sehen auch die Analysten so. In ihrer jüngsten Bewertung kommt die Berenberg Bank zu einem Ergebnis von 95 €. Hauck & Aufhäuser sieht den fairen Wert bei 98 €.

Was für die Aktie spricht, ist deren momentane Dividendenrendite von 8,9%. Zu der regulären Dividende von 3,16 € wurde eine Sonderdividende von 3,56 € gezahlt.

Mein Fazit: Trotz Potenzial vorerst noch abwarten.