Novavax-Aktie -26%: Alarmstufe Rot für Anleger!

Brutaler Absturz: Die Aktie von Novavax (WKN: A2PKMZ) ist gestern in den USA nachbörslich um -26% auf 6,82 US$ eingebrochen. Auslöser waren die Geschäftszahlen des Unternehmens und vor allem ein Satz im Ausblick auf das laufende Jahr, der bei Anlegern alle Alarmglocken schrillen lassen muss.

Novavax ist ein US-amerikanisches Pharma-Unternehmen, dessen Covid-19-Impfstoff seit Februar in der EU erhältlich ist. Anders als etwa bei den Konkurrenten Moderna und BioNTech basiert das Vakzin der US-Firma auf einem klassischen Wirkmechanismus. An der Börse hat das Unternehmen aus Gaithersburg, ‎Maryland nach dem Absturz am Mittwoch noch einen Wert von 579,5 Millionen US$.

Immer tiefer in den Abgrund

Wer eine Firma mit einst glänzenden Aussichten sucht, die durch kapitale Böcke des Managements aller Hoffnungen beraubt und immer tiefer in den Abgrund getrieben wird, der findet mit Novavax zumindest einen heißen Kandidaten.

Vor zwei Jahren noch mit stolzen 15 Milliarden US$ Marktkapitalisierung bewertet, ist davon nur noch wenig übrig geblieben. Im Februar 2021 lag der Aktienkurs bei 290 US$, jetzt sind es 6,82 US$.

Hinweis auf mögliche Insolvenz

Doch es geht an der Börse bekanntlich noch viel tiefer, nämlich bis zur Null – und das könnte tatsächlich bei Novavax drohen, wenn man den Aussagen des Managements Glauben schenken darf. So heißt es in der gestrigen Pressemitteilung:

Angesichts dieser Ungewissheiten bestehen erhebliche Zweifel an unserer Fähigkeit, das Unternehmen ein Jahr lang nach dem Datum der Veröffentlichung dieses Abschlusses fortzuführen.

Dieser glasklare Hinweis auf eine mögliche Insolvenz lässt tief blicken und konterkariert im Grunde das, was der neue CEO John C. Jacobs eingangs der Pressemitteilung erklärt: „Ich freue mich, zu diesem wichtigen Zeitpunkt in der Geschichte des Unternehmens zu Novavax zu kommen. In den letzten drei Jahren wurde viel erreicht, und basierend auf dem bisher gelegten Fundament glaube ich, dass Novavax ein erhebliches Potenzial für eine glänzende Zukunft hat.“

658 Millionen US$ Nettoverlust

Die Zahlen sprechen leider eine andere Sprache. Im vergangenen Jahr hat der Impfstoffentwickler einen Umsatz von 1,9 Milliarden US$ erzielt, 73% mehr als im Vorjahr. Leider beliefen sich die Umsatzkosten auf 903 Millionen US$. Hinzu kamen 1,2 Milliarden US$ Forschungs- und Entwicklungskosten sowie 489 Millionen US$ Vertriebs- und Verwaltungskosten.

Unterm Strich hat Novavax einen Nettoverlust von 658 Millionen US$ eingefahren. Das ist zwar eine erhebliche Reduktion gegenüber dem Vorjahr (2021: 1,7 Milliarden US$), spiegelt aber auch die Unfähigkeit wider, durch Verkäufe des Covid-19-Impfstoffs Nuvaxovid Gewinne zu erzielen, wie es die großen Kontrahenten Pfizer/BioNTech oder Moderna mustergültig vormachen.

Schon im Dezember Not-Kapitalerhöhung

Die finanzielle Not hat sich bereits Mitte Dezember deutlich abgezeichnet, als das Unternehmen eine Not-Kapitalerhöhung mit massiver Verwässerung der Aktionäre durchführen musste.

Dabei flossen nicht etwa die gesamten 250 Millionen US$ in die eigene Kasse, sondern 112,5 Millionen US$ mussten an die britische Regierung zurückgezahlt werden, weil diese Vorauszahlungen für optionale Impfstoffdosen geleistet hatte.

Wie lange reicht das Geld?

Ende Dezember 2022 belief sich der Kassenbestand der Biotech-Firma nach der Kapitalmaßnahme auf 1,3 Milliarden US$. Wie lange reicht dieses Geld? Das Unternehmen selbst sagt dazu:

Während unsere aktuelle Cashflow-Prognose für den einjährigen Going-Concern-Zeitraum davon ausgeht, dass wir über ausreichend Kapital zur Finanzierung des Betriebs verfügen, unterliegt diese Prognose erheblichen Unsicherheiten, einschließlich in Bezug auf die Einnahmen im Jahr 2023, die Finanzierung durch die US-Regierung und ein schwebendes Schiedsverfahren.

Ziel 2023: Aktualisierter Covid-19-Impfstoff

Als oberstes Ziel für 2023 formuliert Novavax, einen aktualisierten Covid-19-Impfstoff für die Saison im Herbst bereitzustellen. Zu diesem Zweck will man die Ausgaben reduzieren, um den Cash-Runway zu verlängern.

Wie realistisch ist das Ziel, dass sich Novavax gegenüber den Platzhirschen Pfizer/BioNTech und Moderna behaupten kann, wenn die US-Regierung die Impfstoff-Verteilung an den kommerziellen Markt übergibt, voraussichtlich am 11. Mai?

Nur noch für Zocker interessant

Meiner Meinung nach hat die US-Firma nicht wirklich eine Chance. Ich glaube nicht, dass Novavax nach all den vertanen Chancen mit dem Covid-19-Impfstoff noch Geld verdienen kann, zumal die Nachfrage deutlich nachgelassen hat.

Der Kollege und SD-Experte Jens Lion hat es schon Mitte Dezember in diesem Artikel glasklar formuliert: „Mich würde mittlerweile nicht einmal eine Insolvenz in den nächsten 12 bis 18 Monaten verwundern.“ Genau dieses Schreckgespenst schwebt nun im Raum.

An ein ernsthaftes Investment ist unter diesen Bedingungen natürlich nicht zu denken. Nach der gestrigen Hiobsbotschaft dürften sich in nächster Zeit weitere Investoren, die dem Unternehmen bislang noch die Stange gehalten haben, klammheimlich verabschieden.

Allenfalls kurzfristige Zocker kommen bei diesem Wert möglicherweise auf ihre Kosten.

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