Pinduoduo-Aktie -30%: Das ist völlig übertrieben

Die Pinduoduo-Aktie (WKN: A2JRK6) gehörte in den letzten 24 Monaten zu den erfolgreichsten chinesischen Aktien, doch gestern schockierte der E-Commerce-Gigant die Börse mit einem Kurseinbruch um fast -30%. Was steckt hinter dem massiven Wertverlust und wie könnte es nun mit der Pinduoduo-Aktie weitergehen?

Starker Anstieg der Kosten

Der Pinduoduo-Konzern ist den meisten Konsumenten in Deutschland und Europa unter der Marke „Temu“ bekannt. Die chinesische E-Commerce-Plattform sorgt seit Monaten auch im Ausland durch ihre extrem günstigen Produktangebote für Furore.

Doch die gestern präsentierten Quartalsergebnisse von Pinduoduo sorgten für alles andere als Furore. Obwohl der Shopping-Konzern immer noch stark wächst, konnte er diesmal die Erwartungen des Marktes nicht erfüllen.

Der Umsatz von Pinduoduo stieg im zweiten Quartal um 86% gegenüber dem Vorjahr auf 97,06 Milliarden Yuan (13,64 Milliarden US$). Analysten hatten allerdings Quartalserlöse von 100 Milliarden Yuan auf dem Zettel.

Diese recht geringe Zielverfehlung war in meinen Augen jedoch nicht ausschlaggebend für den massiven Kurseinbruch zum Wochentakt. Vielmehr dürfte es der starke Anstieg der Kosten gewesen sein, der Anlegern Bauchschmerzen verursachte.

Die Vertriebs- und Marketingkosten des Konzerns schossen im letzten Jahresviertel um 48% in Höhe und die Verwaltungs- und sonstigen Kosten verdreifachten sich gar. Trotzdem konnte Pinduoduo seinen Betriebsgewinn gegenüber dem Vorjahresquartal um 156% auf 32,56 Milliarden Yuan (4,58 Milliarden US$) steigern.

Sehr offene Worte

Ebenfalls nicht gefallen haben dürften vielen Anlegern die Worte von Pinduoduo-Chef Lei Chen. Er erklärte in einer Pressemitteilung, dass sein Konzern weiterhin stark in das Vertrauen und die Sicherheit der Plattform investieren und das Händler-Ökosystem kontinuierlich verbessern werde. Dafür sei sein Unternehmen auch bereit, kurzfristige Opfer und einen möglichen Rückgang der Rentabilität in Kauf zu nehmen. Sehr offene und ehrliche Worte eines chinesischen Top-Managers.

Ein wenig Öl ins Feuer goss auch Jun Liu, Vizepräsidentin für Finanzen bei Pinduoduo. Sie erwähnte, dass sich im vergangenen Quartal die Umsatzwachstumsrate im Vergleich zum Vorquartal verlangsamt habe.

Mit Blick auf die Zukunft wird das Umsatzwachstum aufgrund der Intensivierung des Wettbewerbs und externer Herausforderungen unweigerlich unter Druck geraten. Die Rentabilität wird im weiteren Verlauf wahrscheinlich ebenfalls beeinträchtigt werden, da wir weiterhin entschlossen investieren.

Sätze, die Anleger nicht unbedingt gerne hören.

Auf einem neuen Jahrestief

Die charttechnische Lage der Pinduoduo-Aktie hat sich durch das Kursdebakel am Montag deutlich verschlechtert. Der chinesische E-Commerce-Titel ist dadurch nicht nur auf ein neues Jahrestief gefallen, sondern auch wichtige Widerstände mit einem Schlag durchbrochen.

Nun muss sich die Aktie spätestens im Bereich von 95 US$ stabilisieren, da ansonsten ein weiterer Absturz auf rund 90 US$ droht.

So schlimm ist es nicht

Nach den Konkurrenten Alibaba und JD.com hat nun also auch Pinduoduo die Erwartungen des Marktes enttäuscht. Zwischen den chinesischen E-Commerce-Giganten herrscht ein knallharter Wettbewerb, den nun auch der Temu-Mutterkonzern zunehmend zu spüren bekommt.

Zudem leidet die chinesische Wirtschaft unter rückgängigen Wachstumsraten, einer bis heute nicht gelösten Immobilienkrise und hohen Arbeitslosenzahlen bei jüngeren Generationen. All diese Faktoren wirken sich dämpfend auf den Inlandskonsum aus.

Trotzdem halte ich den gestrigen Kurssturz der Pinduoduo-Aktie für völlig übertrieben. Hand aufs Herz: Die Umsatzerwartung wurde um ca. 3% verfehlt und trotz gestiegener Kosten hat sich der operative Gewinn deutlich überproportional verbessert.

Zudem sprach die Konzernführung nur das aus, was sowieso alle Analysten und Anleger wissen: Die Wachstumsraten werden auch bei Pinduoduo unweigerlich zurückgehen und gleichzeitig ist der Konzern gezwungen, viel in Marketing und Vertrieb zu investieren.

All das rechtfertigt in meinen Augen aber keinen Kurssturz um -30%. Ich rate Anlegern deshalb, beim aktuellen Niveau in die Pinduoduo-Aktie einzusteigen. Der Konzern ist strategisch ausgezeichnet positioniert und hat im Ausland noch viel Wachstumspotenzial. Mittel- bis langfristig wird sich der E-Commerce-Titel wieder erholen.