PVA Tepla-Aktie: Zeit zum Einstieg?

Der Kurs der Aktie von PVA TePla (WKN:746100) konnte sich zuletzt wieder etwas erholen und steht am Freitag aktuell bei 14,90 €. Seit dem Hoch im März bei 23 € erlitt die Aktie einen massiven Rückgang, der Tiefpunkt lag Anfang August bei 12,20 €. Bietet das jetzige Kursniveau wieder gute Einstiegschancen?

Profitables Wachstum

Der positive Wachstumstrend des Auftaktquartals konnte im zweiten Quartal verstärkt fortgesetzt werden. Hiervon sind die am 14. August veröffentlichten Halbjahreszahlen geprägt. Der Umsatz verbesserte sich auf Konzernebene um 7% auf 135,3 Millionen €. Im größten Segment Semiconductor Systems fiel das Umsatzwachstum mit 5% etwas geringer aus. Das zweite Segment Industrial System wuchs dagegen um knapp 10%.

Die Ertragslage verbesserte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum deutlich besser. Das operative EBITDA wuchs um rund ein Viertel auf 21,9 Millionen €. Die sich daraus ergebende EBITDA-Marge verbesserte sich um 2,4 Prozentpunkte auf 16,2%. Der Nettogewinn legte mit einem Plus von 31% auf 12,2 Millionen € noch deutlicher zu.

Etwas kritischer ist der Auftragseingang zu werten. Insgesamt reduzierte er sich von 105 Millionen € auf 72,5 Millionen €. Besonders im Segment Semiconductor Systems fiel der Rückgang mit rund 25 Millionen € auf 50,5 Millionen € sehr deutlich aus. Hier macht sich die Zurückhaltung der Halbleiterindustrie und Automobilindustrie bemerkbar.

Insgesamt befindet das Unternehmen sich auf einem soliden und profitablem Wachstumskurs. Laut Unternehmensangaben, entsprach die Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr 2024 den internen Erwartungen und lag im Einklang mit der Jahresprognose.

Prognose bestätigt

Ebenso positiv wie die bisherige Geschäftsentwicklung liest sich die Prognose für das gesamte Jahr. Hier wird mit einem Konzernumsatz von 270 bis 290 Millionen € gerechnet. Gegenüber dem Vorjahr mit 263 Millionen € bedeutet das eine deutliche Steigerung. Das EBITDA soll bei 47 bis 51 Millionen € liegen. Im zweiten Halbjahr wird mit einer deutlichen Belebung gerechnet.

Ebenfalls wurde die langfristige Prognose bestätigt. Hier soll bis 2028 ein Umsatz von 500 Millionen € erreicht werden. Neben dem organischen Wachstum sollen auch strategische Akquisitionen dazu beitragen.

Gutes Einstiegsniveau

Der Rückgang seit März entspricht nicht der wirtschaftlichen Entwicklung des Unternehmens. Insbesondere die Ertragsverbesserung spricht dagegen. Als Nebenwert steht die Aktie nicht im Fokus der institutionellen Investoren, daher können schon geringe Verkaufsorder zu deutlichen Kursrückgängen führen. Obwohl der Streubesitz mit rund 74% hoch ist, ist das tägliche Handelsvolumen eher gering. Dies zeigt, dass die meisten Aktionäre an der Aktie festhalten.

Meiner Meinung nach ist die Aktie derzeit deutlich unterbewertet, ein erstes Ziel sollte vorerst bei 18 € liegen. Der Auftragsrückgang sollte nicht überbewertet werden; hier dürfte vielmehr eine Verschiebung stattgefunden haben. Bei PVA handelt es sich um ein hochinnovatives Unternehmen mit zukunftsweisenden Produkten.

Diese Einschätzung teilt auch die Deutsche Bank. Jefferies mit 23 € und SM Research mit einem Zielkurs von 29 € sind dagegen deutlich zuversichtlicher. Mittelfristig sind diese Kurse realistisch.

Mein Fazit: Der Rückgang bietet wieder ein gutes Einstiegsniveau.