Reddit-Aktie: Beim Börsengang mitmachen?

Es wird spannend, zumindest für Fans von Social Media Plattformen. In den kommenden Tagen wird mit Reddit der erste Börsengang eines sozialen Netzwerks seit dem IPO von Pinterest im Jahr 2019 stattfinden. Wie sehen die Details des Reddit-Börsengangs aus? Und sollten Anleger Geld in das Netzwerk stecken?

Die Details des Börsengangs

Anfang der Woche gab Reddit die Details seines IPOs bekannt. Das Tech-Unternehmen will in diesem Zuge 22 Millionen Aktien ausgeben, wovon 6,7 Millionen Aktien aus dem Besitz von bestehenden Anteilseignern stammen sollen.

Die Preisspanne für die Reddit-Aktien liegt zwischen 31 und 34 US$. Das bedeutet, dass der Börsengang dem Unternehmen bis zu 748 Millionen US$ in die Kasse spülen könnte.

Eine Besonderheit wird es im Rahmen des Börsengangs geben. 1,76 Millionen Aktien sind für die „Redditors“ genannten Nutzer des sozialen Netzwerks reserviert. Interessanterweise sind die Redditors nicht an Sperrfristen gebunden und können folglich ihre Aktien direkt nach dem IPO veräußern. Das Unternehmen warnte deshalb bereits vor starken Schwankungen des Aktienkurses direkt nach dem Börsengang.

Die Gesamtbewertung des Unternehmens zum Börsengang liegt bei 6,4 Milliarden US$. Das ist deutlich weniger als noch vor drei Jahren, als Reddit im Rahmen einer weiteren Finanzierungsrunde mit rund 10 Milliarden US$ bewertet wurde.

Wie sehen die Zahlen aus?

2023 belief sich der Umsatz von Reddit auf 804 Millionen US$, eine Steigerung von 20% gegenüber dem Vorjahr. Profitabel ist das soziale Netzwerk allerdings noch nicht. Der Nettoverlust lag im vergangenen Jahr bei ca. 91 Millionen US$, was jedoch eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Verlust von rund 159 Millionen US$ im Jahr 2022 darstellt.

Den Nettoverlust begründete das Reddit-Management mit großen Investitionen in die Weiterentwicklung der Plattform und der Zurückhaltung bei der Ausspielung von Werbung.

Probleme mit den Umsatzquellen

Ich rate Anlegern, nicht beim Börsengang der Reddit-Aktie mitzumachen. Hauptgrund für meine negative Einstellung ist die Tatsache, dass ich bei Reddit noch kein langfristig tragfähiges Geschäftsmodell erkenne.

Umsätze generiert das Unternehmen derzeit sowohl aus Werbung als auch aus kostenpflichtigen Premium-Mitgliedschaften. Bei beiden Umsatzquellen sehe ich Probleme.

Ich glaube, dass der Mehrwert des Reddit-Netzwerks für die meisten Nutzer zu gering ist, um eine Premium-Mitgliedschaft abzuschließen. Das Potenzial dieser Einnahmequelle ist für mich somit begrenzt.

Auch bei Werbung als zweite Erlösquelle sehe ich die Bäume nicht in den Himmel wachsen. Die Mitteilung des Reddit-Managements, dass man sich bislang bei der Ausspielung von Werbung zurückgehalten habe, ist für mich ein Warnhinweis. Es besagt nach meiner Lesart, dass Reddit-Nutzer nicht besonders werbeaffin sind und bei einem Zuviel an Werbung die Plattform verlassen.

Die Bewertung stimmt nicht

Nicht zuletzt ist die IPO-Bewertung der Reddit-Aktie meiner Einschätzung nach viel zu sportlich. Ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 8 ist angesichts eines mageren Umsatzwachstums von 20% im vergangenen Jahr viel zu hoch.

Ich gehe davon aus, dass viele Redditors im IPO eine Chance auf schnelles Geld sehen. Sie werden sich innerhalb kürzester Zeit von ihren Anteilen trennen und den Kurs der Reddit-Aktie in den Keller schicken. Die Redaktion von sharedeals.de wird am Ball bleiben und prüfen, ob ich mit meiner Vermutung Recht hatte.