SAP-Aktie: Geht der Höhenflug weiter?

Die SAP-Aktie hat am Dienstag mit einem Kurssprung von mehr als +3% auf die Zahlen zum vierten Quartal reagiert. Das Papier erreichte ein neues Rekordhoch bei knapp 270 €, ehe Gewinnmitnahmen einsetzten. Am Mittwoch geht es aber schon wieder nach oben. Wie sind die Zahlen einzuschätzen und wie hoch kann es für den Software-Titel jetzt noch gehen?

Starker Jahresendspurt

Europas größter Softwarehersteller hat mit seinen Zahlen die Fachleute wieder einmal positiv überrascht. Während die Erlöse im Berichtszeitraum um 11% auf 9,4 Milliarden € stiegen, legte das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) sogar um 24% auf 2,44 Milliarden € zu. Die Zahlen fielen besser aus als erwartet. Für Rückenwind sorgt der anhaltende Siegeszug von Künstlicher Intelligenz.

Insbesondere bei den Aboverträgen für ihre Kernsoftware verzeichnete SAP deutliche Zuwächse. Beim Ergebnis profitierte man neben Kosteneinsparungen auch davon, dass die ertragreichen Lizenzerlöse nicht so stark zurückgingen wie erwartet. Unter dem Strich legte der Nettogewinn um 35% auf 1,62 Milliarden € zu.

Jahresziele übertroffen, Zuversicht für 2025

Dank der starken Wachstumsdynamik im Cloud-Geschäft hat das Unternehmen seine Jahresziele übertroffen. Der Umsatz stieg um 10% auf gut 34 Milliarden €, von dem rund die Hälfte aus der Cloud stammte. Das bereinigte EBIT wuchs um ein Viertel auf 8,1 Milliarden €. Der Cloud-Auftragsbestand legte um fast 30% auf mehr als 63 Milliarden € zu.

Und auch für das neue Jahr zeigt sich das Management um CEO Christian Klein sehr zuversichtlich. Hier will das Software-Haus den operativen Gewinn vor Sonderposten um währungsbereinigt bis zu 30% steigern. Bei passenden Rahmenbedingungen stellte der Vorstand zudem Investitionen in Forschung und Entwicklung rund um KI in Höhe von 40 Milliarden € in Aussicht.

Analysten heben den Daumen

Starke Zahlen und ein hervorragender Ausblick, das kommt auch bei den Analysten gut an. In ersten Reaktionen bekräftigen die großen Investmentbanken wie Goldman Sachs, JPMorgan, Deutsche Bank und die Schweizer UBS ihre Kaufempfehlungen.

JPMorgan schraubte das Kursziel von 200 auf 300 € nach oben und sieht damit weiteres Aufwärtspotenzial für die Aktie. Das höchste Kursziel kommt von der Deutschen Bank, die die Aktie nun mit 310 € fair bewertet sieht.

Was für eine Erfolgsgeschichte

Die im Jahr 2020 eingeleiteten Umstrukturierungen haben SAP wieder auf Erfolgskurs getrimmt. Das Ergebnis ist auch eine große Erfolgsgeschichte an der Börse. So hat sich der Aktienkurs in den letzten zwölf Monaten in etwa verdoppelt, auf Sicht von zwei Jahren stehen sogar Kurszuwächse von etwa +200% zu Buche.

Hierdurch ist SAP zum wertvollsten Technologiekonzern in Europa aufgestiegen. Mit einer Marktkapitalisierung von über 300 Milliarden € liegt man klar vor dem niederländischen Chip-Industrieausrüster ASML, der aktuell mit rund 250 Milliarden € bewertet wird. Ich gehe davon aus, dass die Erfolgsgeschichte weitergeht.

Die gezielte Integration von KI-Technologien in die bestehenden Systeme könnte das Unternehmen in Zukunft in eine noch stärkere Marktposition bringen. Daher schreckt mich auch die relativ hohe Bewertung nicht ab. Derzeit handelt das Papier mit dem 35-fachen der Gewinnschätzung für 2025.

Für mich bleibt die Aktie eines der Top-Investments im deutschen und europäischen Tech-Universum.

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