SAP-Aktie: Neues Allzeithoch – was ist jetzt ratsam?

Die SAP-Aktie (WKN: 716460) reagiert am Dienstag auf die guten Quartalszahlen mit einem kräftigen Gewinn von +6,1% und steht aktuell bei rund 196 €. Damit ist sie heute einer der größten Gewinner im DAX. Seit September 2022 befindet sie sich in einem langfristigen Aufwärtstrend, allein seit Jahresanfang beträgt der Kursgewinn rund +40%. Lohnt sich jetzt noch ein Einstieg?

Cloud-Geschäft bleibt Wachstumstreiber

Der gute Lauf im ersten Quartal wurde auch im zweiten Quartal fortgesetzt. Insgesamt sind die vorläufigen Kennzahlen hervorragend ausgefallen und zeigen die wiedergewonnene Stärke des Walldorfer Konzerns. Wachstumstreiber war einmal mehr das Cloud-Geschäft, es soll auch künftig weiter wachsen. Zudem ist die Einbeziehung der Künstlichen Intelligenz ein zentraler Baustein der Zukunft.

Die am 22. Juli veröffentlichten vorläufigen Zahlen zeigen in den ersten sechs Monaten eine deutliche Steigerung gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Konzernumsatz wuchs währungsbereinigt um 10% auf 16,3 Milliarden €. Die Umsätze im Cloud-Geschäft legten um ein Viertel auf 8 Milliarden € zu.

Die Ertragslage fiel zweigeteilt aus. Das operative Betriebsergebnis (Non-IFRS) verbesserte sich um 27% auf 3,4 Milliarden €, die daraus resultierende operative Marge stieg um 3 Prozentpunkte auf 21,3%. Durch hohe Rückstellungen für die Freisetzung von Mitarbeitern sank das Konzernergebnis um 36% auf 2,2 Milliarden €. Der Gewinn pro Aktie (EPS) reduzierte sich von 3,23 auf 1,91 €. Der Free Cashflow stieg von 2,6 auf 3,8 Milliarden €.

Starke Phase

Zusammenfassend befindet sich der IT-Konzern in einer starken Wachstumsphase. Um den Gewinn voranzutreiben, wurde ein Personalanpassungsprogramm gestartet. Danach sollen jetzt 9.000 bis 10.000 Mitarbeiter ausscheiden durch Abfindungen auf freiwilliger Basis. Gleichzeitig werden Mitarbeiter umgeschult sowie neues Personal für die zukünftigen Aufgaben wird eingestellt.

Christian Klein, Vorstandsvorsitzender von SAP, kommentierte die Entwicklung so:

Unsere Wachstumsdynamik im Cloud-Geschäft blieb im zweiten Quartal unverändert hoch, und Unternehmens-KI hat viele Geschäftsabschlüsse ermöglicht. Wir setzen weiterhin unsere Transformation mit großer Disziplin um und heben daher unsere Zielsetzung beim Betriebsergebnis für das Jahr 2025 an.

Prognose bestätigt

Die Jahresprognose im Hinblick auf die weiteren Aussichten wurde bestätigt. Demnach soll ein Umsatz von 29 bis 29,5 Milliarden € erzielt werden. Hier bleibt das Cloud-Geschäft weiterhin der Wachstumsmotor, der Umsatz soll dann bei 17,3 bis 17,3 Milliarden € liegen. Beim operativen Gewinn stehen 7,6 bis 7,9 Milliarden € auf dem Zettel. Beim Free Cashflow wird mit einem Rückgang auf 3,5 Milliarden € gerechnet.

Für 2025 wurde das operative Ergebnis leicht von 10 auf 10,2 Milliarden € leicht angehoben. Der Cloud-Umsatz liegt 2025 über 21,5 Milliarden € und der Gesamtumsatz oberhalb von 37,5 Milliarden €. Der Free Cashflow soll dann deutlich auf 8 Milliarden € steigen.

Was bedeutet das alles?

Um auf die Ausgangsfrage zurückzukommen, bin ich der Meinung, dass ein Einstieg derzeit wenig interessant ist. Der Aufwärtstrend ist zwar weiterhin intakt, jedoch wachsen die Bäume nicht in den Himmel. Mit jedem weiteren Anstieg steigt die Wahrscheinlichkeit einer stärkeren Korrektur.

Meiner Meinung nach ist die Aktie derzeit fair bewertet, daher dürfte es für Aktionäre ratsam sein, auch über Gewinnmitnahmen (Teilgewinne) nachzudenken. Daran ist noch keiner verarmt. Wer noch nicht investiert ist, sollte vorerst eine Korrektur abwarten.

Die Analysten-Einschätzungen sind zweigeteilt. Die Baader Bank teilt mit 195 € meine Meinung. Barclays sieht mit 200 € noch ein geringes Potenzial. Die UBS mit 222 € sowie die Berenberg Bank mit 220 erwarten noch deutlich höhere Kurse.

Mein Fazit: vor einem Einstieg auf eine Kurskorrektur warten.