SAP-Aktie: Von Rekord zu Rekord – was ist ratsam?

Die SAP-Aktie (WKN: 716460) verbessert sich am Dienstag um +3% und steht aktuell bei 219 €. Der starke Anfangsanstieg von rund +5% konnte nicht gehalten werden. Dennoch wurde ein neues Rekordhoch erzielt. Der Kursgewinn seit Jahresanfang liegt bei rund +60%. Wie geht es jetzt weiter?

Starke Geschäftszahlen erzielt

Analog zum ersten Halbjahr wurde auch im dritten Quartal eine hervorragende Geschäftsentwicklung erzielt. Hiervon ist der am 21. Oktober veröffentlichte Quartalsbericht geprägt. Es war jedoch keine Überraschung, die Marktexperten rechneten damit. Wachstumstreiber war einmal mehr wieder das Cloudgeschäft.

Das Betriebsergebnis verbesserte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 29% auf 2,2 Milliarden € (Non-IFRS). Der Nettogewinn verbesserte sich um 6% auf 1,4 Milliarden €.

Der Gesamtumsatz verbesserte sich um 9% auf 8,5 Milliarden €. Dieser Anstieg wurde von dem Cloudgeschäft getrieben, der Umsatz hieraus legte um 25% auf 4,3 Milliarden € zu. Ebenfalls sehr stark wuchs das SaaS-Geschäft (Abo-Modell der Software) – mit 4,3 Milliarden € betrug hier die Wachstumsrate 29%. Der Anteil der besser planbaren Umsätze erhöhte sich um 2% auf 84%.

In der Summe sind die Geschäftszahlen wie erwartet sehr stark ausgefallen. Die erwarteten Jahreswerte beim Clouderlös, dem Betriebsergebnis wurden angehoben, konkrete Zahlen wurden jedoch nicht genannt.

Dominik Asam, Finanzvorstand der SAP, kommentierte die Entwicklung so:

Wir sind mit unseren Ergebnissen für das dritte Quartal sehr zufrieden. Das Transformationsprogramm 2024 sorgte bereits für erste Effizienzsteigerungen.

Transformationsprogramm

Anfang des Jahres wurde ein größeres Transformationsprogramm begonnen. Das Ziel dabei ist, den Konzern für die Zukunft fit zu machen und die Künstliche Intelligenz (KI) verstärkt zu integrieren.

Hierzu war ein Stellenabbau von 8.000 vorgesehen, dieser wurde auf 9.000 bis 10.000 angehoben. Ab 2025 sollen somit 200 Millionen € eingespart werden. Das gesamte Restrukturierungsprogramm wird wahrscheinlich Anfang 2025 abgeschlossen sein.

Potenzial begrenzt

In dem bisherigen Kursanstieg sind die positiven Erwartungen weitestgehend eingepreist. Daher dürfte das weitere Kurspotenzial begrenzt sein. Eine Kursbremse ist, dass die Einbeziehung in den DAX auf 15% begrenzt ist, diese Grenze dürfte sich mittelfristig negativ auf die Kursentwicklung auswirken. Diese Problematik veranlasste Linde zu dem Schritt, die Hauptnotierung an die New Yorker Börse zu verlegen.

Ein Einstieg auf dem jetzigen Rekordniveau ist meiner Meinung nach wenig ratsam. Die Wahrscheinlichkeit einer Kurskorrektur wird mit jedem Anstieg immer größer. Die Börsenturbulenzen sind an der SAP-Aktie bisher vorbeigegangen, ob das so bleibt, ist ungewiss.

Wer gute Kursgewinne erzielt hat, sollte eine Realisierung oder zumindest eine Teilrealisierung überdenken.

Die Analysten sind bezüglich der weiteren Kursentwicklung ebenfalls skeptisch, deren mittleres Kursziel liegt bei 215 €. Nur noch Goldman Sachs mit 240 € und Barclays mit 230 € sehen weiteres Potenzial. Warburg Research mit 160 € hält die Aktie dagegen für deutlich überbewertet.

Mein Fazit: Vor einem Einstieg sollte eine stärkere Kurskorrektur abgewartet werden.