Sartorius-Aktie: Kann das die Trendwende sein?

Die Sartorius VZ-Aktie (WKN: 716563) war in den letzten Jahren die am schlimmsten gebeutelte Aktie im DAX. Innerhalb von nur drei Jahren löste sich mehr als die Hälfe des Börsenwerts des deutschen Laborausrüsters in Luft auf. Am heutigen Donnerstag dürfen Sartorius-Aktionäre allerdings aufatmen. Mit einem Kursplus von über 11% ist der Titel der mit Abstand größte DAX-Gewinner. Was steckt hinter dem starken Kursgewinn und könnte er der Beginn einer Trendwende sein?

Keine überragenden Quartalszahlen

Offenbar haben Anleger ihre Erwartungen an Sartorius in den letzten Wochen so stark nach unten geschraubt, dass dem Konzern bereits mit recht schwachen Quartalszahlen eine sehr positive Überraschung gelang. Im dritten Quartal sank der Umsatz um 2,1% gegenüber dem Vorjahr auf ca. 794 Millionen €.

Etwas besser war die Ergebnisentwicklung. Angesichts des laufenden Kostensenkungsprogramms ging das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen nur um 0,7% auf 215 Millionen € zurück. Die operative Marge verbesserte sich damit leicht um 0,4 Prozentpunkte auf 27,1%.

In den ersten neun Monaten des Jahres verringerte sich der Umsatz von Sartorius um 2% auf 2,47 Milliarden €. Das EBITDA ging hingegen um 6,4% auf 687 Millionen € zurück. Analysten hatten im Vorfeld mit einem etwas höheren Umsatz und einem etwas niedrigeren Gewinn gerechnet.

Die vielleicht positivste Nachricht im Rahmen der Quartalszahlenvorlage ist der Auftragseingang. Er erhöhte sich um 2,2% auf etwa 768 Millionen €. Vor allem die Sparte Lab Products and Services, die zuletzt schwächelte, verzeichnete mit einem Auftragsplus von 3,8% eine unerwartete Belebung.

Die Gesamtjahresprognose wurde vom Management bestätigt. Alles andere wäre nach der Prognosekorrektur zur Jahresmitte auch eine Überraschung gewesen. Sartorius behält sich allerdings eine sehr breite Prognosespanne vor. Der Umsatz könnte im niedrig einstelligen Bereich wachsen oder zurückgehen und die EBITDA-Marge zwischen 27 und 29% liegen. Keine besonders konkreten Zielwerte.

Ein neues 2-Monatshoch

Durch den heutigen Kursgewinn springt die Sartorius-Aktie auf ein neues 2-Monatshoch. Für einen nachhaltigen Aufwärtstrend muss der DAX-Titel allerdings die Widerstandszone zwischen 270 und 295 € durchqueren. Das dürfte nicht einfach werden.

Immer noch zu teuer

Die Sartorius-Aktie drängt sich in meinen Augen derzeit nicht zum Kauf auf. Das hat zwei Gründe:

Zum einen ist der Laborausrüster kein Wachstumswert mehr. Wann Sartorius wieder in den Wachstumsmodus zurückkehrt, ist derzeit völlig offen. Das Sparprogramm zeigt zwar Wirkung, wird aber keine weltbewegende Verbesserung der Marge zur Folge haben.

Zum anderen ist die Sartorius-Aktie mit einem Forward-KGV von knapp 50 meiner Meinung nach viel zu sportlich bewertet für eine Aktie, die kaum Wachstums- und Margenoptimierungspotenzial besitzt.

Optisch mag der DAX-Wert vielleicht günstig aussehen. Aber Optik war an der Börse immer schon ein schlechter Ratgeber. Für mein Dafürhalten ist die Sartorius-Aktie nach wie vor zu hoch bewertet.