SGL Carbon-Aktie: Die Transformation trägt Früchte

Nach einer sechsmonatigen Korrekturphase hat die SGL Carbon-Aktie (WKN: 723530) im Frühjahr 2022 wieder nach oben gedreht und ist in der Spitze um mehr als +100% geklettert. Erst am Freitag erreichte der Small Cap ein neues 52-Wochen-Hoch bei 9,54 €. Geht die Rallye weiter?

Umsätze bereichsübergreifend um 5% gestiegen

Zahlen zum ersten Quartal hatte das Unternehmen bereits Anfang Mai vorgelegt, und die konnten sich durchaus sehen lassen. Konzernübergreifend wuchsen die Umsätze im ersten Jahresviertel um etwa 5% auf knapp 284 Millionen €.

In drei von vier Geschäftsbereichen hat SGL Carbon seine Umsätze im Berichtszeitraum gesteigert. Größter Wachstumstreiber war die Sparte Graphite Solutions mit einem Einnahmeplus von 17,8%. Zugute kam dem Unternehmen die gestiegene Nachfrage aus der Halbleiterindustrie. Daneben erreichten aber auch die Bereiche Composite Solutions und Process Technology eine positive Geschäftsentwicklung.

Weniger gut lief es dagegen im Geschäftsbereich Carbon Fibers mit einem Umsatzrückgang von 27,4%. Mitte letzten Jahres war ein hochdotierter Liefervertrag für den BMW i3 planmäßig ausgelaufen. Die frei gewordenen Kapazitäten hat das Unternehmen mit Aufträgen aus der Windindustrie kompensiert, allerdings verläuft der Ausbau der Windkraft in Europa angesichts hoher Herstellerkosten und geringen Baugenehmigungen nur äußerst schleppend.

Gutes Ergebnis, Ausblick bestätigt

Auch ergebnisseitig überzeugte das Zahlenwerkvon SGL Carbon. Dank positiver Produktmixeffekte und einer höheren Auslastung verbesserte sich der bereinigte operative Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) zum Vorjahr um 9% auf rund 40 Millionen €. Unter dem Strich verblieb ein Quartalsüberschuss von 15,3 Millionen € in den Büchern und damit über 6 Millionen € weniger als im Vergleichsquartal 2022 (21,5 Millionen €). Zurückzuführen ist dies allerdings auf Einmaleffekte und Sondereinflüsse. Bereinigt um diese Faktoren wäre der Gewinn um mehr als 18% gestiegen.

Für das Gesamtjahr hat die Gesellschaft die Jahresziele bestätigt, die einen Umsatz auf dem Niveau des Vorjahres von etwa 1,14 Milliarden € vorstehen und ein bereinigtes operatives Ergebnis (EBITDA) von 160 bis 180 Millionen €. Im vergangenen Jahr hatte SGL Carbon mit einem bereinigten EBITDA von 172,8 Millionen € das beste Ergebnis seit mehr als zehn Jahren erzielt.

Ein langer Leidensweg liegt hinter SGL Carbon

SGL Carbon hat einen langen Leidensweg hinter sich. Viele Jahre steckte der Kohlenstoffspezialist in einer veritablen Krise, doch das Management hat an den richtigen Stellschrauben gedreht und kluge Entscheidungen getroffen. Hierdurch ist dem Unternehmen die erfolgreiche Transformation gelungen: Die Kosten wurden nachhaltig gesenkt und das Geschäft auf profitablere Bereiche ausgerichtet. Allmählich können nun die Früchte der Restrukturierung geerntet werden. Das beste operative Ergebnis seit mehr als zehn Jahren dürfte da nur der Anfang gewesen sein.

Analysten sind zuversichtlich

Analysten haben sich nach der jüngsten Zahlenvorlage sehr positiv zu den weiteren Aussichten von SGL Carbon geäußert und die Aktie teils mit Kurszielanhebungen zum Kauf empfohlen. Das Top-Kursziel kommt von Deutsche Bank Research, die die Aktie mit 13 € fair bewertet sieht. Das mittlere Kursziel liegt bei 11,98 € und suggeriert immer noch ein deutliches Aufwärtspotenzial von mehr als 38%.

Fazit: Small Cap mit großem Potenzial

Auch wenn die alten Hochpunkte der Jahre 2008 und 2011 im Bereich der 40-€-Marke immer noch sehr weit entfernt sind, bin ich zuversichtlich, dass die Aktie den eingeschlagenen Erholungspfad fortsetzen kann. Besonders durch die Energiewende und die Elektromobilität ergeben sich für das Unternehmen große Wachstumschancen. Dabei dürften vor allem Bauteile aus Spezialgraphit von Halbleitern im Fokus stehen.