SMA Solar-Aktie -20%: Warum kommt es knüppeldick?

Die SMA Solar-Aktie trifft es heute knüppelhart. Seit fast anderthalb Jahren befindet sich der Kurs des deutschen Solartechnikherstellers bereits in einem dramatischen Sinkflug und am Donnerstagmorgen rauscht die Aktie noch einmal um -20% in den Kurskeller. Was steckt hinter dem Kurssturz und sollten Anleger jetzt die Gelegenheit zum Kauf nutzen?

Erwartet schwache Zahlen

An den Quartalszahlen kann der Kurssturz der SMA Solar-Aktie kaum gelegen haben. Sie fielen zwar schwach aus, was aber im Vorfeld erwartet wurde.

Der Umsatz sank in den ersten neun Monaten von 1,34 Milliarden € im Vergleichszeitraum des Vorjahres auf 1,06 Milliarden €. Auch das operative Ergebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen ging auf Jahressicht von 231 Millionen € auf ca. 84 Millionen € zurück. Analysten ging im Vorfeld von einem EBITDA in Höhe von 81 Millionen € aus. Und der Auftragsbestand erhöhte sich im abgelaufenen dritten Quartal von 1,35 auf 1,44 Milliarden €.

Gut läuft es derzeit nur im Geschäftsbereich Large Scale & Project Solutions, also dem Geschäft mit Solargroßanlagen. In den Segmenten Home und C&I bleibt das Marktumfeld sehr herausfordernd.

Eine unerwartete Prognosesenkung

Auslöser des Kurseinbruchs war vielmehr die Jahresprognose. SMA Solar musste diese abermals nach unten korrigieren.

Mitte Juni ging der Wechselrichterhersteller noch von einem Jahresumsatz in Höhe von 1,55 bis 1,70 Milliarden € aus. Dieses Umsatzziel wurde nun auf eine Spanne von 1,45 bis 1,50 Milliarden € gesenkt.

Noch wesentlich drastischer fiel die Prognosekorrektur beim operativen Ergebnis aus. Während SMA Solar bislang von einem EBITDA zwischen 80 und 130 Millionen € ausging, peilt das Unternehmen nun nur noch einen Wert zwischen -20 und +20 Millionen € an. Es könnte also gut sein, dass der Solartechnikproduzent 2024 operativ in die roten Zahlen rutscht. Analysten gingen bislang von einem EBITDA in Höhe von 95 Millionen € aus.

Um das Abdriften in die Verlustzone zu verhindern, hat das Management ein konzernweites Restrukturierungsprogramm eingeleitet. 1.100 Vollzeitstellen sollen weltweit abgebaut werden.

Hauchdünn über dem Allzeittief

Das Chartbild der SMA Solar-Aktie treibt selbst erfahrenen Anlegern die Tränen in die Augen. Seit Juli 2023 befindet sich der MDAX-Titel in einem Sinkflug, der einem den Atem stocken lässt.

Der Solartechnikhersteller hat innerhalb von nicht einmal anderthalb Jahren 90% seines Börsenwerts verloren. Die SMA Solar-Aktie notiert aktuell noch hauchdünn über ihrem Allzeittief aus dem Jahr 2015.

Zwei Dinge sprechen für ein Comeback

Ich kann die Kursentwicklung der SMA Solar-Aktie inzwischen nicht mehr rational nachvollziehen. In meinen Augen irrt sich die Börse gewaltig bei der Einschätzung des Solartechnikunternehmens.

Hand aufs Herz: Ja, 2024 ist ein enttäuschendes Jahr für SMA Solar. Der Umsatz wird gegenüber dem Vorjahr um 20 bis 25% zurückgehen und möglicherweise wird das Unternehmen einen operativen Verlust machen.

Das ist in meinen Augen aber kein Grund für einen Kursverlust von über 80% innerhalb von zwölf Monaten. Ich gebe zu, dass das SMA Solar-Management durch die wiederholte Prognosesenkung viel Vertrauen im Markt verspielt hat. Aber es gibt zwei Dinge, die langfristig ganz klar für eine Comeback der SMA Solar-Aktie sprechen.

Zum Ersten zählt der Solarmarkt immer noch zu den dynamischsten Industrien weltweit. Schätzungen zufolge wird sich die installierte Gesamtkapazität an Solarmodulen in den kommenden fünf Jahren um fast 30% jährlich erhöhen. Als global führender Hersteller von Wechselrichtern wird SMA Solar zwangsläufig von diesem langfristigen Wachstum profitieren.

Zum Zweiten ist die Bewertung der SMA Solar-Aktie inzwischen auf einem lächerlich niedrigen Niveau angekommen. 2023 wies das Unternehmen einen EBITDA von 311 Millionen € aus. Die Marktkapitalisierung liegt aktuell bei 397 Millionen €, ergibt also einen Bewertungsmultiplikator von nicht einmal 1,30. Ich gehe fest davon aus, dass SMA Solar nach dem miserablen Jahr 2024 in den kommenden Jahren wieder ordentliche Ergebnisse erzielen wird.

Diese beiden Punkte schreien in meinen Augen nach einem Turnaround der SMA Solar-Aktie. Wann dieser kommt, vermag ich allerdings nicht zu sagen. Das Marktsentiment ist allgemein in Bezug auf Solaraktien schwer angeschlagen. Auch andere Solartechnikunternehmen haben in den letzten Monaten mit schwachen Ergebnissen und Prognosesenkungen für schlechte Stimmung gesorgt. Diese Stimmung wird aber nicht von Dauer sein.

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