Spotify-Aktie +10%: Jetzt besser Gewinne mitnehmen?

Die Aktie des Musikstreaming-Dienstes Spotify ist am Dienstag um mehr als +13 % in die Höhe geschnellt und auf ein neues Rekordhoch bei 623,40 US$ geklettert. Anleger honorierten die vor Börsenbeginn vorgelegten Geschäftszahlen. Wie sind diese im Detail einzuschätzen und was können Anleger von der Aktie in Zukunft noch erwarten?

Zahlen besser als erwartet

Der schwedische Konzern meldete für das vierte Quartal einen starken Zuwachs bei den Abonnenten. Die Zahl der monatlichen aktiven User (MAU) stieg um 12% auf 675 Millionen. Von Bloomberg befragte Analysten hatten im Vorfeld mit durchschnittlich 665 Millionen Nutzern gerechnet. Zudem konnten trotz der jüngsten Preiserhöhungen mehr zahlende Kunden hinzugewonnen werden. Die Zahl der sogenannten „Premium Subscriber“ stieg im Jahresvergleich um 11% auf 263 Millionen.

Das starke Kundenwachstum verhalf dem Unternehmen zu einem Umsatzsprung von 16% auf 4,2 Milliarden €, was ebenfalls etwas mehr war als von den Analysten erwartet. Zudem verbesserte sich die Profitabilität: Während die Bruttomarge deutlich auf 32,2% stieg, legte der operative Gewinn auf 477 Millionen € zu. In beiden Fällen handelte es sich um neue Rekordwerte.

Der Free Cashflow betrug im vierten Quartal 877 Millionen, womit sich der Barmittelzufluss im Gesamtjahr auf 2,3 Milliarden € erhöhte. 2024 war damit im operativen Bereich für Spotify das erste vollständige Jahr in der Profitabilität. Das operative Ergebnis erreichte einen Wert von 1,37 Milliarden € nach einem Fehlbetrag von 446 Millionen € im Jahr zuvor.

Prognose kommt gut an

Auch der weitere Ausblick überzeugt: Für das laufende erste Quartal stellte das Management um CEO Daniel Ek einen Anstieg der monatlich aktiven Nutzer (MAU) auf 678 Millionen in Aussicht. Die Zahl der Premium-Kunden soll auf 265 Millionen steigen.

Die Bruttomarge wird bei 31,5% erwartet. Das wäre zwar etwas weniger als im vierten Quartal, aber immer noch mehr als die von den Analysten im Schnitt erwarteten 31,2%. Bei den Erlösen rechnet man wie im Vorquartal mit 4,2 Milliarden €, der operative Gewinn soll auf 548 Millionen € klettern.

Erfolgreicher Turnaround

Spotify hat in den vergangenen Jahren einen erfolgreichen Turnaround hingelegt und erfreut sich mit seinen Streaming-Angeboten bei den Kunden einer immer größeren Beliebtheit. So können auch Preiserhöhungen durchgesetzt werden, ohne dem Anstieg der Nutzerzahlen bei den Premium-Kunden einen Abbruch zu tun. Zahlende Kunden sind für den Erfolg essenziell. Im vierten Quartal zeichneten sie für 90% der Umsätze verantwortlich.

Inzwischen schlägt sich das robuste Wachstum auch in einer steigenden Profitabilität nieder. Das erste vollständige Jahr der operativen Profitabilität stellt für die Skandinavier einen absoluten Meilenstein dar.

Und das Unternehmen bleibt innovativ: Abseits des Musikstreaming-Angebots erschließt man mittlerweile auch den Markt für Video-Podcasts. Zahlende Kunden können dieses Angebot in ausgewählten Ländern wie den USA und Großbritannien bereits werbefrei nutzen.

Ist die Aktie weiterhin ein Kauf?

Mit den starken Zahlen und dem guten Ausblick im Rücken dürfte die Aktie ihren Kursanstieg kurzfristig fortsetzen. Für das Papier spricht vor allem das starke Momentum, die Bewertung ist mit einem Forward-KGV von knapp 60 indes schon relativ hoch. Zudem hat der Wert das durchschnittliche Kursziel der Analysten bereits weit hinter sich gelassen.

Ich würde mir die Aktie daher erst nach einer gesunden Korrektur ins Depot legen und halte sie aktuell für deutlich überkauft.

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