Stabilus-Aktie: Jetzt antizyklisch einsteigen?

Die Aktie von Stabilus bleibt weiterhin schwach und verliert am Freitag -1,9%, aktuell steht sie bei 35,20 €. Seit Jahresanfang beträgt der Kursrückgang rund -42%. Sind das jetzt günstige Einstiegskurse?

Prognose erreicht

Im Juni wurde die Jahresprognose gesenkt. Ursache hierfür war, dass die wirtschaftliche Lage weiterhin sehr angespannt war, dies galt insbesondere für die Automobilindustrie. Vorerst dürfte dies auch so bleiben und die Prognose für das neue Geschäftsjahr beeinflussen.

Der Jahresumsatz sollte demnach bei 1,3 bis 1,35 Milliarden € liegen, zuvor lagen die Erwartungen bei 1,4 bis 1,5 Milliarden €. Bei der operativen EBIT-Marge wurden die Erwartungen von 13 bis 14% auf 11,7 bis 12,3% reduziert.

Die angepassten Werte wurden laut den vorläufigen Jahreszahlen vom 11. November erreicht.

Von der Übernahme profitiert

Trotz der anhaltenden Flaute konnte der Konzern den Jahresumsatz um 7,5% auf 1,3 Milliarden € verbessern. Damit ist die Umsatzerwartung erfüllt. Allerdings resultiert dieses Wachstum durch die Einrechnung der übernommenen Descato, ohne diese wäre kein Wachstum erfolgt. Im vierten Quartal lag der Descato-Anteil bei rund 14% am Gesamtumsatz von 336,3 Millionen €. Sehr stark fiel das Wachstum mit 14% im APAC-Markt aus.

Die Ertragslage profitierte von diesem Volumenanstieg nicht. Das bereinigte EBIT lag mit 157,1 Millionen € geringfügig unter dem Vorjahreswert mit 158,4 Millionen €. Die daraus resultierende EBIT-Marge liegt bei 12%. Unterm Strich verblieb ein Nettogewinn von 72 Millionen €. Der Vorjahreswert von 103,3 Millionen € war durch Einmaleffekte höher ausgefallen. Zudem erfolgte jetzt eine Abschreibung auf die Descato-Übernahme.

Potenzial vorhanden

In dem starken Kursrückgang ist viel Negatives enthalten. Dennoch kann es noch zu weiteren geringfügigen Kursrückgängen kommen. Mittelfristig dürfte jedoch viel Potenzial vorhanden sein. Die Autoindustrie wird sich erholen, ebenso die Industrie. Dann werden die Produkte von Stabilus wieder verstärkt nachgefragt.

Solch schwache Konjunkturphasen nutzen die Unternehmen, um sich neu aufzustellen. Eine solche Maßnahme wurde durch die Übernahme von Descato vorgenommen. Mittelfristig dürften hohe Synergieeffekte zur Verbesserung der Ertragslage beitragen. Dann dürften auch wieder Kurse von 50 € und mehr realistisch sein. Spannend wird die neue Jahresprognose.

Dies sehen auch die Analysten so, deren Einschätzungen jedoch deutlich über meiner Einschätzung liegen. Warburg Research, mit ihrem Zielkurs 58 €, liegt am unteren Ende der Einschätzungen. JP Morgan ist mit 65 € noch zuversichtlicher.

Was für die Aktie spricht, ist die ordentliche Dividendenrendite. Sollte sie mit 1,20 € beibehalten werden, entspricht dies einer aktuellen Rendite von 3,3%. Mein Fazit: Das jetzige Kursniveau bietet gute Einstiegschancen. Mittelfristig dürften deutlich höhere Kurse eintreten.

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