Super Micro Computer-Aktie: Der Crash geht weiter

Nachdem die Super Micro Computer-Aktie (WKN: A0MKJF) im gestrigen US-Handel noch um über +6% zulegten konnte, geht es am Mittwochmorgen an den europäischen Börsen um satte -15% nach unten. Hat der Serverspezialist so schwache Quartalszahlen vorgelegt? Und wie kann man angesichts der Bilanzfälschungsvorwürfe mit der Aktie weitergehen?

Die Erwartungen verfehlt

Die Zahlen von Super Micro Computer für das erste Quartal des neuen Geschäftsjahres 2024/25 waren eine große Enttäuschung. Mit einem Umsatz von knapp 6,0 Milliarden US$ verfehlte der Technologiekonzern meilenweit die Markterwartung von 6,5 Milliarden US$. Als Grund für den unerwartet schwachen Umsatz gab Supermicro die nachlassende Nachfrage im Cloud- und KI-Sektor an.

Erstaunlicherweise übertraf das Unternehmen trotz der Verfehlung der Umsatzerwartung die Gewinnschätzungen der Analysten. Während die Konsensschätzung bei 0,74 US$ je Aktie lag, beliefen sich die EPS auf knapp über 0,75 US$.

Eine schwache Prognose

Enttäuschend sieht auch der Ausblick auf das zweite Quartal des Geschäftsjahres aus. Das Supermicro-Management rechnet mit einem Umsatz zwischen 5,5 und 6,1 Milliarden US$. Analysten hatten hingegen 6,8 Milliarden US$ auf dem Zettel.

Auch beim Ergebnis liegt die Prognose für das laufend Quartal deutlich unter den Erwartungen des Marktes. Statt 0,80 US$ Gewinn je Aktie peilt das Unternehmen nur 0,56 bis 0,65 US$ an.

Zwei riesengroße Fragezeichen

Neben den Quartalszahlen werden sich Anleger und Analysten vor allem für den Fortgang der Dinge in Sachen Bilanzmanipulation und Jahresabschluss interessiert haben. Nachdem der Wirtschaftsprüfer von Super Micro Computer vor wenigen Tagen völlig überraschend seine Zusammenarbeit mit dem Unternehmen aufgekündigt hat, machten Gerüchte von Bilanzmanipulation die Runde.

Als Rücktrittsgrund gaben die Wirtschaftsprüfer von Ernst & Young an, dass sie das Vertrauen in die Angaben des Managements verloren haben. Ein durch das Unternehmen eingesetztes unabhängiges Sonderkomitee kommt jedoch zu einem anderen Schluss. Es konnte keine Hinweise auf Betrug oder ein sonstiges Fehlverhaltens der Unternehmensführung feststellen. Das Gremium empfahl Supermicro jedoch Maßnahmen zur Stärkung der Corporate Governance und der internen Kontrollmechanismen.

Die zweite große Unbekannte ist, wie es mit dem Jahresabschluss für das vergangene Geschäftsjahr weitergeht. Super Micro Computer hätte diesen eigentlich bis Ende August veröffentlichen müssen. Aufgrund der verspäteten Abgabe hat die Technologiebörse Nasdaq, an der Supermicro gelistet ist, dem Unternehmen bereits mit einem Delisting gedroht.

Bis spätestens Ende November muss Super Micro Computer seinen Abschluss für das letzte Jahr vorlegen. Ob das gelingen wird, ist fraglich.

Keine Trendwende in Sicht

Der Chart der Super Micro Computer-Aktie ist ein einziges Desaster. Der Tech-Wert notiert nun wieder auf dem Kursniveau von Mitte 2023. Das Niveau von 24 US$, über dem sich die Aktie Ende 2023 lange halten konnte, ist inzwischen Geschichte. Eine charttechnische Wende zeichnet sich immer noch nicht ab.

Ein fantastisches Rendite-Risiko-Profil

Für die meisten Anleger ist es vielleicht eine überraschende Einschätzung, aber ich halte die Super Micro Computer-Aktie mittel- bis langfristig für einen der spannendsten Technologiewerte überhaupt. Der Kurseinbruch von über 80% in den letzten acht Monaten ist in meinen Augen eine massive Übertreibung der Börse.

Ein Blick auf die Fakten zeigt warum: Supermicro ist ein unglaublich schnell wachsendes Unternehmen. Vom Geschäftsjahr 2022/23 auf das Geschäftsjahre 2023/24 (bis Ende Juni) hat das Unternehmen seinen Umsatz auf knapp 15 Milliarden US$ mehr als verdoppelt. Und das rasante Wachstum geht weiter. In den beiden ersten Quartalen des neuen Geschäftsjahres wird Super Micro Computer voraussichtlich bereits 80% des Vorjahresumsatz erzielen.

Der operative Gewinn konnte im letzten Geschäftsjahr zwar nicht so schnell wachsen wie der Umsatz. Aber mit einer operativen Marge von 8,5% weist Super Micro Computer für einen Serverhersteller eine solide Profitabilität auf.

Das Unternehmen muss nun schleunigst das Vertrauen in seine Rechnungslegungs- und Bilanzierungspraktiken wiederherstellen. Das wird nur gelingen, indem es innerhalb der nächsten Tage einen neuen Abschlussprüfer präsentiert, den Jahresabschluss 2023/24 bis zum Monatsende vorlegt und Pläne zur Stärkung der internen Kontrollmechanismen umsetzt. Nur wenn diese drei Dinge geschehen, werden Anleger wieder Vertrauen in die Aktie gewinnen.

Mit einem aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12 ist die Super Micro Computer-Aktie in meinen Augen ein unglaubliches Schnäppchen unter den Technologiewerten. Kurzfristig rate ich Anlegern, die weitere Entwicklung in Sachen Abschlussprüfung abzuwarten. Langfristig besitzt die Aktie ein fantastisches Rendite-Risiko-Profil.