Super Micro Computer-Aktie: Wie tief fällt sie noch?

Die Super Micro Computer-Aktie (WKN: A0MKJF) findet derzeit keinen Halt mehr und rauscht seit Wochen mehr oder weniger ungebremst in die Tiefe. In den vergangenen drei Monaten hat sich der Börsenwert des Serverspezialisten nahezu halbiert. Wieso kann Supermicro den Kurssturz nicht aufhalten?

Negatives Sentiment und unternehmensspezifische Probleme

Super Micro Computer kämpft dieser Tage gegen ein extrem negatives Börsensentiment. Halbleiteraktien leiden im Allgemeinen unter der undurchsichtigen Guidance von Chipgigant Nvidia im Rahmen der Quartalszahlen und den gewaltigen Schwierigkeiten von Intel.

Doch bei Supermicro werden diese Marktunsicherheiten noch durch unternehmensspezifische Probleme multipliziert. Die Vorwürfe des Analysehauses und Shortsellers Hindenburg Research scheinen einen wunden Punkt getroffen zu haben.

Der Vorwurf der intransparenten Rechnungslegung scheint sich durch die verspätete Abgabe des Jahresabschlusses bereits zu bestätigen. Viel schwerer dürfte allerdings die Kritik von Hindenburg in Bezug auf die mangelnde Produkt- und Servicequalität von Supermicro und die Abwanderung von Kunden wiegen.

Die Kursziele purzeln

Mehrere Banken haben bereits auf die jüngste Hindenburg-Studie reagiert und ihre Kursziele für die Super Micro Computer-Aktie drastisch nach unten korrigiert. Zum Wochenschluss stufte die US-Großbank JPMorgan die Aktie von „übergewichten“ auf „neutral“ ab und senkte das Kursziel radikal von 950 auf 500 US$.

Zuvor hatten bereits die britische Investmentbank Barclays und die US-Bank Wells Fargo die Axt an das Kursziel der Super Micro Computer-Aktie angesetzt. Barclays reduzierte es von 693 auf 438 US$. Noch pessimistischer sind die Experten von Wells Fargo eingestellt. Sie sehen statt bislang 650 nur noch einen fairen Wert von 375 US$ je Aktie.

Alle Banken betonen, dass der Mix aus internen Herausforderungen und einer wachsenden Konkurrenzsituation das Zeug dazu haben, die Supermicro-Aktie weiter unter Druck zu setzen. Die Analysten befürchten, dass der Konzern mit einer aggressiven Preisgestaltung seine Margen verringern könnte.

Alle Gewinne futsch

Das Chartbild der Super Micro Computer-Aktie ist seit zwei Monaten verheerend. Der Tech-Titel befindet sich in einem extrem steilen Abwärtstrend, in dessen Zuge er fast alle Gewinne der Kursrallye Anfang des Jahres wieder abgegeben hat.

Charttechnisch sieht es nun so aus, als würde die Supermicro-Aktie auf das nächste Widerstandsniveau bei ca. 340 US$ durchgereicht werden.

Ist der Kurssturz übertrieben?

Ich bin bei so drastischen Korrekturen von Kurszielen immer ein wenig skeptisch. Offenbar haben die Analysten vor wenigen Wochen und Monaten die Situation von Super Micro Computer ganz anders eingeschätzt.

Was die Wettbewerbssituation angeht, hat sich in jüngster Vergangenheit eigentlich nichts verändert. Insofern halte ich die Argumentation vieler Analysten, dass sich die Wettbewerbssituation für Supermicro verschlechtert habe, für ein wenig an den Haaren herbeigezogen.

Inwiefern sich das Sammelsurium an Vorwürfen von Hindenburg Research in den kommenden Wochen erhärten wird, lässt sich für unternehmensexterne Personen derzeit überhaupt nicht beurteilen. Es ist in meinen Augen gut möglich, dass bei Supermicro noch die eine oder andere Leiche im Keller gefunden wird.

Trotzdem halte ich den Kurseinbruch der letzten Monate für stark übertrieben. Super Micro Computer ist der führende Anbieter von KI-Servern, einer der dynamischsten Teilmärkte der IT-Industrie. Schätzungen zufolge wird das Wachstum dieses Teilsegments in den kommenden Jahren knapp 20% pro Jahr betragen. Ausreichend Wachstumspotenzial also.

Hinzu kommt, dass die Super Micro Computer-Aktie für ein rasant wachsendes Unternehmen, das Marktführer in einem hochspannenden Segment ist, ziemlich günstig bewertet ist. Ein aktuelles Kurs-Gewinn-Verhältnis von ca. 22 und ein Forward-KGV von rund 12 sind alles andere als eine übertrieben hohe Bewertung.

Anleger müssen sich meiner Einschätzung nach in den kommenden Wochen auf extreme Kursschwankungen der Super Micro Computer-Aktie einstellen. Langfristig hat der Serverspezialist in meinen Augen aber ein hervorragendes Upside.