TUI-Aktie: Wann hebt sie endlich vom Boden ab?

Die TUI-Aktie (WKN: TUAG50) notiert am Freitag um fast 4% im Minus bei 6,50 €. Sie kommt einfach nicht aus ihrer monatelangen Seitwärtsrange zwischen 6 und 8 € heraus. Was stört Anleger jetzt schon wieder? Und wann kriegt die Aktie endlich die Kurve?

Abverkauf nach Meldung

Der Reise-Riese TUI hat am Donnerstagabend nachbörslich eine Meldung veröffentlicht, die Anlegern anscheinend auf den Magen schlägt. Jedenfalls wird die Aktie zum Wochenausklang abverkauft. Was ist passiert?

Der Konzern hat mitgeteilt, dass er mit dem Angebot neuer Wandelschuldverschreibungen Geld für den Rückkauf umlaufender Papiere einnehmen will. So will er Wandelanleihen im Umfang von rund 475 Millionen € und mit einer Laufzeit von 7 Jahren ausgeben. Mit dem Geld sollen schließlich alte Wandelanleihen mit Fälligkeit 2028 für bis zu 472 Millionen € zurückgekauft werden.

Nach Angaben des Unternehmens handele es sich um den letzten Schritt zur Refinanzierung der von der staatlichen Förderbank KfW erhaltenen Kredite. Wie vertraglich fixiert, sollen diese von derzeit 550 Millionen € auf rund 220 Millionen € gesenkt werden. Der Restbetrag soll in der ersten Jahreshälfte 2025 zurückgezahlt werden. TUI hatte die Staatshilfe aufgrund der Corona-Krise in Anspruch nehmen müssen, um nicht in die Insolvenz zu schlittern.

Immerhin ist diese Transaktion laut TUI mit künftig deutlich reduzierten Zinskosten verbunden.

Positive Nachrichten verpuffen

Anscheinend ist den Anlegern durch diese Mitteilung noch einmal deutlich geworden, dass der Reisekonzern unter hohen Verbindlichkeiten leidet, die die Profitabilität schmälern. Angesichts dessen verpuffen positive Nachrichten immer wieder recht schnell.

So hat die TUI-Aktie weder nachhaltig von der Insolvenz des großen Wettbewerbers FTI Touristik noch von starken Buchungszahlen oder guten Quartalszahlen profitieren können. Sowohl im ersten als auch im zweiten Quartal haben die Hannoveraner mit ihrer Geschäftsentwicklung überrascht und die Erwartungen des Marktes geschlagen.

Die Chefetage peilt unverändert für das Gesamtjahr eine Umsatzsteigerung von mindestens 10% und eine Ergebnisverbesserung um 25% an. Dabei ist die FTI-Insolvenz noch gar nicht berücksichtigt.

Es tut sich nichts im Chart

Der Kursverlauf der TUI-Aktie zeigt seit Beginn des Jahres fast immer das gleiche Bild: auf und ab zwischen 6 und 8 €. Entsprechend zeichnet sich auch im Chart kein Ende des Seitwärtstrends ab, wenngleich große rote Kerzen aktuell nichts Gutes verheißen und die Unterstützung bei 6,43 € in den Fokus rücken. Die nächste Unterstützung läge dann erst bei 6,11 €.

Um von einer nachhaltigen Trendwende sprechen zu können, müsste die TUI-Aktie vor allem den Widerstand bei 7,90 € knacken und auf Kurse bei 9 bis 10 € zusteuern. Danach sieht es allerdings nicht aus.

Langweilige Aktie

In meinen Augen ist die TUI-Aktie vor allem eines: langweilig. Auf den ersten Blick klingt ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 6,5 verlockend, aber eben nur auf den ersten Blick. Bei näherem Hinsehen offenbart sich hier das altbekannte Problem zu hoher (Kapital-)Kosten und damit zu geringer Rentabilität. Eine operative Marge von 2,5 bis 3% wie in den vergangenen beiden Jahren ist jedenfalls nicht das, was mir ein Investment schmackhaft machen könnte.

Um die in der Überschrift dieses Artikels aufgeworfene Frage zu beantworten: Solange sich an dieser Situation nichts ändert, sprich solange der Reisekonzern seine Ertragskraft nicht deutlich steigern kann, wird die Aktie wohl nicht abheben wie die Ferienflieger, sondern am Boden bleiben.