UBS-Aktie: Gefangen in der Range?

Die Aktie der Schweizer Großbank UBS (WKN: A12DFH) bewegt sich seit Jahresanfang in einer Range von 23 bis 29 SFR (Schweizer Franken). Momentan befindet sie sich wieder in einer Aufwärtsphase und steht aktuell bei 26,50 SFR. Von der sehr guten Ertragslage konnte die Aktie nicht profitieren. Was ist hier zu erwarten?

Erwartungen übertroffen

Im Vergleich zum Auftaktquartal fiel das zweite Quartal etwas schwächer aus, dennoch wurden die Erwartungen der Marktexperten übertroffen. Ein Vergleich mit den Vorjahreswerten ist wenig sinnvoll, da die Integration der Credit Suisse noch nicht abgeschlossen ist.

Die Erträge reduzierten sich gegenüber dem ersten Quartal von 12,7 auf 11,9 Milliarden US$. Hier machten sich rückläufige Zinserträge bemerkbar. Beim Vorsteuergewinn trat ebenfalls ein Rückgang von 1,76 auf 1,5 Milliarden US$ ein. Die Kosten konnten nicht in gleichem Maße gesenkt werden, wie die Erträge zurückgingen. Der Reingewinn lag bei 1,1 Milliarden US$.

Auf Sicht der ersten sechs Monate lag der Vorsteuergewinn bei 3,8 Milliarden US$ und der Reingewinn bei 2,9 Milliarden US$.

Trotz des Rückgangs sind die Werte als solide zu bezeichnen. Für das dritte Quartal gibt die Bank sich etwas vorsichtiger, hier wird mit einem weiteren Rückgang des Zinsertrages gerechnet.

Sergio P. Ermotti, CEO der UBS Group; kommentierte die Entwicklung so:

Wir sind gut aufgestellt, unsere Finanzziele zu erreichen und wieder so profitabel zu arbeiten wie zu dem Zeitpunkt, bevor wir unseren Beitrag zur Stabilisierung der Credit Suisse leisteten.

Integration verläuft planmäßig

Die Rettung und Integration der Credit Suisse stellen die UBS vor enorme Herausforderungen. Dennoch ist die Integration schon weit fortgeschritten und verlief bisher nach Plan. Wichtig ist, dass die Kunden wieder Vertrauen gewinnen und verlorenes Kapital wieder zurückkommt. Der Nettozufluss im zweiten Quartal lag bei 27 Milliarden US$.

Um die Kosten anzupassen, sind bis 2026 Einsparungen von 13 Milliarden US$ vorgesehen. Bezugsbasis hierfür ist das Geschäftsjahr 2022. Bisher wurden 6 Milliarden US$ erreicht und bis Ende des Jahres soll der Wert bei 7 Milliarden US$ liegen.

Dies zeigt, dass die Integration auf einem guten Weg ist und die Ziele wahrscheinlich schon früher erreicht werden. Es geht jetzt hauptsächlich darum, die Profitabilität wieder auf das Niveau vor der Übernahme der Credit Suisse zu verbessern.

Was ist jetzt von der Aktie zu erwarten?

Bisher schlug die UBS sich hervorragend, die Marktteilnehmer honorierten dies mit dem starken Kursanstieg seit Oktober letzten Jahres. Mittlerweile ist jedoch ein Niveau erreicht, das nur noch wenig Steigerungspotenzial bietet.

Meiner Meinung nach entwickelt sich die Aktie weiterhin in der oben genannten Range. Die Volatilität bleibt ähnlich hoch. Der faire Wert dürfte bei 30 SFR liegen. Die aktuelle Dividendenrendite von 1,3% spricht auch nicht für den Kauf der Aktie, hier könnte es jedoch zu einer Anhebung kommen.

Analysten uneinig

Die Analysten sind unterschiedlicher Meinung. Jefferies mit einem Zielkurs von 22 SFR hält die Aktie für überbewertet.  Goldman Sachs mit 35,50 SFR ist dagegen sehr optimistisch und sieht noch erhebliches Potenzial. JP Morgan mit 30 SFR und RBC mit 30 SFR liegen bei meiner Einschätzung.

Mein Fazit: Mit einem Ausbruch aus der Range nach oben ist vorerst nicht zu rechnen. Es gibt interessantere Bankaktien.

Interessenkonflikt: Der Autor hält Aktien des besprochenen Unternehmens UBS. Somit besteht konkret und eindeutig ein Interessenkonflikt. Der Autor beabsichtigt, die Aktien – je nach Marktsituation auch kurzfristig – zu kaufen oder zu veräußern und könnte dabei von erhöhter Handelsliquidität profitieren.