United Internet-Aktie -18%: Was nun?

Die Aktie von United Internet (WKN: 508903) ist am Montag mit einem Rückgang von -18% der größte Verlierer im MDAX und TecDAX, aktuell steht sie bei 16,34 €. In der ohnehin allgemeinen Börsenschwäche kam die Prognosesenkung bei den Marktteilnehmern nicht gut an. Wie geht es jetzt weiter?

Prognose gesenkt

Aufgrund eines Netzausfalls im Mai bei der Tochter 1&1 erfolgten hohe Kündigungsaussprachen. Die Höhe der tatsächlichen Kündigungen wurde nicht mitgeteilt. Aufgrund dieses Ausfalls senkte United Internet seine Jahreserwartungen. Statt einem Umsatz von 6,5 Milliarden € wird jetzt nur noch ein Umsatz von 6,4 Milliarden € erwartet.

Auch beim operativen EBITDA wird mit einer Minderung gerechnet. Der ursprüngliche Wert von 1,42 Milliarden € wurde auf 1,38 Milliarden € reduziert. Die Investitionen sollen mit 15 bis 25% über dem Vorjahr liegen, in der letzten Prognose lagen sie bei 10 bis 20%.

Solide Geschäftsentwicklung

Trotz des beschriebenen Netzausfalls legte der Montabaurer Konzern am 2. August solide Geschäftszahlen vor. Die Kundenverträge wurden in den ersten sechs Monaten um 330.000 auf knapp 28,8 Millionen gesteigert. Der Umsatz wuchs gegenüber dem Vorjahreszeitraum nur um 2,8% auf 3,1 Milliarden €. Ein schwächerer Hardwareabsatz sowie Aftermarket-Geschäft führten zu diesem moderaten Anstieg.

Das operative EBITDA sank von 668 auf 662 Millionen €. Allerdings sind hierin höhere Netzaufwendungen von rund 70 Millionen € enthalten. Ohne diese wäre der Vorjahreswert übertroffen worden. Der Cash-Capex (Investitionsausgaben) sank von 301,3 auf 284,4 Millionen €.

Insgesamt ist die Geschäftsentwicklung trotz des Netzausfalls als zufriedenstellend zu bezeichnen.

Analysten optimistisch

In ihren Einschätzungen vor den Halbjahreszahlen gaben sich die Analysten zuversichtlich, deren mittlerer Zielkurs liegt bei 25,90 €. Die UBS mit 23,80 € sieht das geringste Potenzial. Barclays mit 27 € und Goldman Sachs mit 27,50 € sind etwas zuversichtlicher.

Die Einschätzung von Warburg Research von Mitte Juni mit 40 € ist im Hinblick auf die gesenkte Jahreserwartungen unrealistisch.

Rückgang unverhältnismäßig

Der heutige Rückgang fällt aus meiner Sicht übertrieben hoch aus. Der Umsatzrückgang mit 100 Millionen € ist im Hinblick auf den Gesamtumsatz marginal, dies gilt auch für den Rückgang beim EBITDA. Problematischer ist allerdings der Vertrauensverlust in den Netzaufbau bei der Tochter 1&1. Dieser fand bisher eher schleppend statt.

Auch wenn das jetzige Kursniveau durch den herben Rückgang günstig erscheint, sollten Anleger vorerst abwarten. Ein schneller Rebound kann möglich sein, dies ist momentan jedoch eher unwahrscheinlich. Ich rechne vielmehr mit einer Seitwärtsbewegung mit einer leichten Erholungstendenz.

Mein Fazit: Vorerst abwarten, bis der Kurs sich wieder beruhigt.