United Internet-Aktie: Ist die Hochstufung berechtigt?

Die Aktie von United Internet (WKN: 508903) führt ein trauriges Dasein, Anleger brauchen starke Nerven. Mit der Hochstufung des Analysehauses Redburn von Neutral auf Kaufen machte der Kurs einen enormen Sprung, aktuell notiert das Papierbei knapp 13,50 €. Auch die Aktie der Tochtergesellschaft 1&1 (WKN: 554550) wurde hochgestuft. Wie ist die Hochstufung zu bewerten?

Netzausbau als Belastungsfaktor

Die Hauptprobleme beim Netzausbau liegen zwar bei der Konzerntochter 1&1, aber ohne die Unterstützung des Mutterkonzerns ist das finanziell nicht zu stemmen. Der Ausbau kommt nur sehr schleppend voran, von den erwarteten 1.000 Antennenstandorten Ende 2022 waren erst 5 in Betrieb. Bis Ende 2023 sollen nun 3.000 fertiggestellt werden. Ob dies gelingt, wird sich in den nächsten Quartalen zeigen.

Den Vorwurf an Vodafone bezüglich einer Verschleppung durch deren Tochter Vantage Towers prüft das Kartellamt.

Ionos wieder zuversichtlicher

In diesem Artikel bin ich darauf eingegangen, dass der Börsengang von Ionos insgesamt misslungen ist. Mittlerweile berappelt sich das Unternehmen und hat ehrgeizige Pläne. So sollen in diesem Jahr 100 Millionen € an Schulden getilgt werden, mit dem Ziel, dass die Verbindlichkeiten kleiner sind als das Dreifache des operativen EBITDA.

Wenn dies gelingt, sind größere Übernahmen im Visier. Laut Aussage der Finanzchefin Britta Schmidt passten größere Übernahmen besser ins Konzept und seien vorteilhafter als die Übernahme kleinerer Unternehmen. Das Ergebnis vor Steuer, Zinsen und Abschreibungen soll im laufenden Jahr um 10% zulegen.

Wie der Geschäftsbericht zeigt, ist der Start ins neue Jahr gut gelungen. Der Umsatz konnte mit 13,6% im Vorjahresvergleich auf 353,8 Millionen € deutlich gesteigert werden. Das EBITDA verbesserte sich ebenfalls um 7% auf 92,7 Millionen €

Ob United Internet als größter Anteilseigner hiervon profitieren kann, ist noch ungewiss.

Analysten uneinig

Redburn begründet seine Hochstufung damit, dass es wieder an der Zeit sei, bei United Internet und 1&1 wieder zuzugreifen. Die Kursverluste beider Aktien seinen mittlerweile nicht mehr gerechtfertigt und die Titel seien für Anleger wieder attraktiv. Ein Kursziel nannte Redburn nicht.

Noch optimistischer ist Warburg Research, deren erwartetes Kursziel liegt bei 40 €. Begründet wird dies damit, dass das Interesse am weiteren Netzausbau sehr groß und ein eigenes Netz alternativlos sei.

Ganz anderer Meinung ist Barclay, sie hat ihre Einschätzung drastisch verringert und das Papier auf Equal Weight herabgestuft. Der bisherige Zielkurs von 35 € wurde auf 16 € mehr als halbiert. Begründet wird dies mit internen niedrigeren Prognoseeinschätzungen bei 1&1 sowie bei Ionos.

Vorerst abwarten

In dem oben genannten Artikel habe ich ebenfalls dargelegt, dass die Aktie mittlerweile genug gelitten hat. Aber ich sehe jetzt immer noch nicht, was für eine Kurserholung spricht. Es gibt keine fundamentalen Unternehmensneuigkeiten.

Die Probleme mit dem Netzausbau überlagern alle positiven Aspekte. Solange hier keine deutlichen positiven Nachrichten kommen, bleibe ich bei meiner Aussage, dass Anleger vorerst abwarten sollten. Dies gilt sowohl für die Aktie von United Internet als auch für die von 1&1.

Ein Kauf nur im Hinblick auf die Aussage, dass die Aktien genug gelitten hätten, ist für mich kein Kaufargument. Für kurzfristige Erholungen reichen solche Aussagen, für eine nachhaltige Kurserholung ist das aber zu wenig. Auch die Einschätzung von Warburg ist aus meiner Sicht vollkommen unrealistisch.

Mein Fazit: Es spricht momentan nichts für die Hochstufung der Aktie.